Goldman tentang roadshow Skandinavia $ASML => terdengar seperti peningkatan pendapatan besar akan datang setelah kapasitas AI yang baru diumumkan diterjemahkan ke dalam pesanan TSMC dan kemudian pesanan ASML. "ASML terus melihat penyusutan menjadi 1,4nm bermanfaat bagi pertumbuhan jumlah lapisan EUV pada tahun 2027 dan 2028 setelah industri bergerak melampaui transisi Gate-All-Around (GAA) secara logika. Selanjutnya, ASML memperkirakan penyusutan akan berlanjut dengan desain 4F2 dalam memori, dan kami melihat waktu pengenalan sekitar tahun 2028, atau berpotensi melampaui tahun 2030. Dengan demikian, kami percaya bahwa transisi ini dapat membantu pertumbuhan lapisan EUV pada tahun 2028 (dan dengan demikian mengurangi kekhawatiran investor baru-baru ini yang terkait dengan transisi dan intensitas Litho dalam pandangan kami). Kami mencatat bahwa industri saat ini melacak sekitar 4-5 lapisan EUV pada Low NA pada DRAM untuk tahun 2026 dan perusahaan melihat potensi untuk 7-10 lapisan EUV pada tahun 2030. Terakhir, kami mencatat ada beberapa faktor yang dapat memperlambat transisi ke DRAM 3D dan oleh karena itu berdampak pada pertumbuhan lapisan EUV. Khususnya, industri perlu menguasai beberapa transisi yang menantang seperti 1) pengendapan horizontal, 2) Epitaxy vertikal, dan 3) etsa horizontal dan vertikal; semuanya sangat sulit untuk dieksekusi, menyiratkan bahwa potensi transisi ke DRAM 3D bisa memakan waktu bertahun-tahun. Lebih lanjut, kami percaya bahwa jika target AI yang baru-baru ini diumumkan oleh peserta ekosistem akurat maka akan ada kebutuhan untuk membangun lebih banyak kapasitas dibandingkan infrastruktur saat ini. Selain itu, kami menyoroti bahwa target AI ini menyiratkan kapasitas produksi yang jauh lebih besar dibandingkan dengan apa yang dikatakan pelanggan ASML kepada mereka (sebagai bagian dari rencana berwawasan ke depan multi-tahun). ASML menyatakan belum membangun atau merencanakan kapasitas ini karena belum menerima pesanan. Lebih luas lagi, agar ASML dapat membangun kapasitas seperti itu, pesanan perlu ditempatkan di Pengecoran terkemuka dari pelanggan mereka, sehingga memicu kebutuhan pembuat semi ini untuk memesan peralatan. Meskipun demikian, kami percaya bahwa mengingat waktu tunggu untuk peralatan EUV ASML adalah 12-18M, dan waktu yang diperlukan untuk membangun pabrik baru akan serupa, jika pendapatan tersebut terwujud, mereka akan menguntungkan periode waktu setelah 2026 (mengikuti pendapatan terkait AI yang sudah kami harapkan tahun depan). Kami melihat pesanan EUV 3Q Samsung untuk Memori dan Logika sebagai positif, dan percaya bahwa permintaan AI tidak akan dipenuhi hanya oleh satu Foundry. Selain itu, perusahaan menegaskan kembali pandangannya bahwa kemitraan Samsung dengan Tesla di jalan Logic terdepan di pabrik Taylor di AS mewakili hal positif yang jelas, memungkinkan Samsung untuk mempercepat kurva pembelajaran prosesnya."