Goldman no roadshow da $ASML na Escandinávia => parece que grandes atualizações de receita estão a caminho assim que a nova capacidade de IA anunciada for traduzida em pedidos da TSMC e, em seguida, em pedidos da ASML.. "A ASML continua a ver a redução para 1,4nm como benéfica para o crescimento da contagem de camadas EUV em 2027 e 2028, uma vez que a indústria ultrapasse a transição Gate-All-Around (GAA) na lógica. Além disso, a ASML espera que a redução continue com o design 4F2 na memória, e vemos o tempo de introdução em torno de 2028, ou potencialmente além de 2030. Assim, acreditamos que essa transição poderia ajudar no crescimento das camadas EUV em 2028 (e, portanto, aliviar as preocupações recentes dos investidores associadas à transição e à intensidade de Litho, na nossa opinião). Notamos que a indústria está atualmente a acompanhar cerca de 4-5 camadas EUV em Low NA em DRAM para 2026 e a empresa vê potencial para 7-10 camadas EUV em 2030. Finalmente, notamos que há vários fatores que poderiam desacelerar a transição para DRAM 3D e, portanto, qualquer impacto no crescimento das camadas EUV. Notavelmente, a indústria precisaria dominar várias transições desafiadoras, como 1) deposição horizontal, 2) epitaxia vertical e 3) gravação horizontal e vertical; todas as quais são muito difíceis de executar, implicando que a potencial transição para DRAM 3D poderia levar muitos anos. Além disso, acreditamos que se os alvos de IA recentemente anunciados pelos participantes do ecossistema forem precisos, então haveria uma necessidade de construir mais capacidade em relação à infraestrutura atual. Além disso, destacamos que esses alvos de IA implicam uma capacidade de produção significativamente maior em relação ao que os clientes da ASML lhes disseram (como parte de planos de longo prazo de vários anos). A ASML afirmou que não construiu nem planejou essa capacidade porque ainda não recebeu pedidos. De forma mais ampla, para a ASML construir tal capacidade, seria necessário que os pedidos fossem feitos nas principais fundições pelos seus clientes, desencadeando assim a necessidade desses fabricantes de semicondutores encomendarem equipamentos. Dito isso, acreditamos que, dado o tempo de espera para o equipamento EUV da ASML ser de 12-18 meses, e o tempo necessário para construir novas fábricas ser semelhante, caso tais receitas se materializem, elas beneficiariam períodos além de 2026 (seguindo as receitas relacionadas à IA que já esperamos para o próximo ano). Vemos os pedidos de EUV da Samsung no 3T para Memória e Lógica como positivos e acreditamos que a demanda de IA não será satisfeita apenas por uma fundição. Além disso, a empresa reiterou sua visão de que a parceria da Samsung com a Tesla na rampagem de Lógica de ponta na sua fábrica de Taylor, nos EUA, representa um claro positivo, permitindo que a Samsung acelere sua curva de aprendizado de processo."