Las tasas de interés de los préstamos nocturnos se endurecieron notablemente hacia fin de mes (que también fue fin de año para los bancos canadienses), moviéndose muy por encima de la tasa de la Fed para IOR. El uso de la instalación de repos de pie también aumentó significativamente hacia fin de mes, alcanzando un nuevo máximo de $50 mil millones, pero cayó a cero el martes, y las tasas de repos han bajado. Lorie Logan, en su discurso la semana pasada, dijo que prestaría especial atención a la diferencia entre la tasa de repos TGCR y IOR. "En un sistema eficiente, las tasas de mercado deberían estar cerca de, pero quizás ligeramente por debajo, del interés sobre reservas en promedio a lo largo del tiempo." Más de Logan: "Actualmente veo la diferencia promedio de TGCR a IORB como el indicador central, aunque ciertamente no el único, de cómo necesita evolucionar la oferta de reservas." La diferencia TGCR-IOR se redujo a +8 puntos básicos el viernes desde +25 puntos básicos el viernes. No ha estado por debajo de IOR desde el 20 de octubre.

Otra forma de ver esto es comprobar si el relativamente nuevo SRF de la Fed está funcionando. La tasa del SRF es 10 puntos básicos por encima de la tasa del IOR. El uso del SRF sugiere que la instalación podría estar funcionando, pero si las tasas de repos se mueven por encima de la tasa del SRF, plantea la pregunta de por qué la gente está dispuesta a pagar para no utilizar el SRF.