As taxas de empréstimos overnight se firmaram notavelmente no final do mês (que também foi o final do ano para os bancos canadenses), movendo-se bem acima da taxa do Fed para IOR. O uso de instalações de recompra permanente também aumentou significativamente no final do mês para uma nova alta de US$ 50 bilhões, mas caiu para zero na terça-feira, e as taxas de recompra caíram. Lorie Logan, em seu discurso na semana passada, disse que prestaria atenção especial ao spread entre a taxa de recompra TGCR e o IOR. "Em um sistema eficiente, as taxas de mercado devem estar próximas, mas talvez um pouco abaixo, dos juros sobre as reservas em média ao longo do tempo." Mais de Logan: "Atualmente, vejo o spread médio do TGCR para o IORB como o indicador central, embora certamente não o único, de como a oferta de reserva precisa evoluir." O spread TGCR-IOR diminuiu para +8 bps na sexta-feira, de +25 bps na sexta-feira. Não está abaixo do IOR desde 20 de outubro.

Outra maneira de ver isso é ver se o SRF relativamente novo do Fed está funcionando. A taxa no SRF é 10 bps acima da taxa no IOR. O uso do SRF sugere que o recurso pode estar funcionando, mas se as taxas de recompra se moverem acima da taxa do SRF, isso levanta a questão de por que as pessoas estão pagando para não usar o SRF.