As taxas de empréstimo overnight aumentaram notavelmente no final do mês (que também foi o final do ano para os bancos canadenses), movendo-se bem acima da taxa do Fed para IOR. O uso da instalação de recompra em pé também aumentou significativamente no final do mês, atingindo um novo recorde de $50 bilhões, mas caiu para zero na terça-feira, e as taxas de recompra diminuíram. Lorie Logan, em seu discurso na semana passada, disse que estaria prestando atenção especial ao spread entre a taxa de recompra TGCR e o IOR. "Em um sistema eficiente, as taxas de mercado devem estar próximas, mas talvez ligeiramente abaixo, da taxa de juros sobre reservas em média ao longo do tempo." Mais de Logan: "Atualmente, vejo o spread médio de TGCR para IORB como o indicador central, embora certamente não o único, de como a oferta de reservas precisa evoluir." O spread TGCR-IOR estreitou para +8 bps na sexta-feira, a partir de +25 bps na sexta-feira. Não esteve abaixo do IOR desde 20 de outubro.

Outra forma de ver isso é verificar se o relativamente novo SRF do Fed está a funcionar. A taxa do SRF é 10 bps acima da taxa do IOR. O uso do SRF sugere que a instalação pode estar a funcionar, mas se as taxas de repo subirem acima da taxa do SRF, levanta a questão de por que as pessoas estão a pagar para não usar o SRF.