我问 @credistick 我们是否处于 AI 泡沫中： “这要看情况，对吧？因为当你想到泡沫时，你是在考虑投资于一种与内在价值严重脱节的投机资产。 与今天的 AI 和风险投资相关的这个定义的问题在于，我认为风险投资者通常并不像投资者那样行事。他们更像是交易者。 如果他们能在崩盘之前退出他们的头寸，那就是一次好的交易。我认为从愤世嫉俗的角度来看，他们意识到了这一点。 他们都看到崩盘即将发生。但他们只是希望能在那之前退出。 如果他们能做到，那就是一次好的交易。如果他们做不到，那就是一次糟糕的交易。但这不一定是泡沫。 我认为如果我们达到一个点，OpenAI 已经上市，Anthropic 已经上市，也许 Cognition 和其他几个公司，Mistral。 一旦他们进入公开市场，我认为我们可能会看到泡沫。因为显然，更具流动性的市场对情绪的反应更快。它会更快上涨，也会更猛烈地崩溃。 但在风险投资的现阶段，我认为你必须将这一切视为对 AI 浪潮的交易。 如果你在 2017 年投资了 OpenAI，那是一次投资。如果你在 2022/2023 年开始将 AI 公司作为策略进行投资，那可能更好地被描述为对 AI 动能的交易。 你希望这些公司能顺应这一趋势。产生良好的利润。也许获得一个好的退出。但主要是你在押注这个类别。” 继续收听我们完整的对话，解读数十篇关于初创企业和风险投资的学术研究论文中未被讲述的教训，打破许多流行的行业叙事。 YouTube： Spotify： Apple：

第111集：来自数十篇学术研究论文的未解创业教训 Dan Gray（@credistick）是@Equidam的洞察主管。 这次对话涵盖了Dan在阅读数十篇关于创业和风险投资的学术研究论文中所学到的一切，揭穿了许多流行的行业叙事。 我们讨论了过早扩张创业公司的危险，原始阶段投资的重要性，创业公司定制的概念，以及为什么这么多创业公司看起来相似，此外还讨论了巨型基金在生态系统中的作用。 我们还讨论了数据对集中与多样化的看法，风险投资者在模式匹配上犯的错误，以及为什么转型比你想象的更有价值。 感谢@tryramp和@harmonic_ai对本集的支持！ 在X上观看或查看下面的链接。 时间戳： 5:18 Equidam：帮助投资者评估创业公司 6:43 风险投资的必要回报率是多少？ 9:29 风险投资需要新的定义 16:10 QSBS 18:23 我们是否处于AI泡沫中？ 24:07 早期和晚期风险投资的重新品牌 28:25 我们需要更多的原始阶段资本 40:05 新兴经理超额收益中的生存偏差 42:57 驱动更大基金规模的激励 48:10 筹集高估轮次重新风险创业公司 52:08 创业公司定制：为什么所有创业公司看起来相似 58:42 风险投资巨型基金仍然是实验吗？ 1:08:06 晚期风险投资与PE竞争 1:13:42 a16z的基金1策略 1:18:18 风险投资基金应该多样化到什么程度？ 1:25:06 通才与专才公司的表现 1:30:35 如何评估一家创业公司 1:40:58 为什么风险投资公司位置与回报相关，但创业公司位置却不相关 1:44:05 创始人背景无法预测成功 1:48:27 有一次转型的创业公司最成功 1:50:24 过早扩张导致70%的创业公司失败 1:54:47 巨型基金模式是否适用于原始投资？ 1:56:15 Twitter和在线写作的价值

我和 @federdan 讨论了冒险资本与风险投资之间的区别： “风险投资这个术语已经不再具有描述性。它涵盖的范围太广了。这其中有一些阴险的东西。因为它允许人们宣称或认为自己是他们并不是的东西。 风险投资这个术语出现在1946年。它源于冒险资本这个术语，后者是由第一家风险投资公司 J.H. Whitney 的创始合伙人 Benno Schmidt 创造的。 冒险资本是资助那些你会认为是冒险的事情。你走进荒野，走入不确定性。这是一个涉及未知或不可知事物的领域。事情可能会顺利，也可能不会。 随着时间的推移，它被缩短为风险投资。现在它包括各种各样的事情。它包括非常早期的阶段，一直到那些已经非常成熟的公司。 Databricks 刚刚以 1000 亿美元的估值完成了一轮 K 轮融资。为了更好地描述，这些投资者是风险投资家。但我认为在那个阶段，基金或投资者所提供的，是风险投资的资本。 所以如果我们只是进行二分法，就有冒险资本和风险投资资本。 但并不是说一家公司的成立或非常早期阶段总是冒险资本。有很多高估值的公司仍在做一些边缘的事情。它们仍然在冒险。只是恰好有更多的资本。 另一方面，你可以想象一家需要资金的早期公司，它并不真的冒险。如果你决定想开一家管道公司，建立一家优秀的管道公司的路径是相当明确的。 因此，投入的资本，我不会将其归类为冒险资本。这是你风险投资的资本。” 观看完整对话 YouTube： Spotify： Apple：