美國的雙層經濟正在崩潰 主街正處於無聲的衰退中，而K型經濟則擴大到新的極端 @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 🧵我們最新綜合報告的摘要

美國歷史上最長的政府關閉現在正在實時揭示財政主導權。 納稅人仍在支付，國會仍然收到支票，FAA 開始削減航班，數千名政府雇員卻一無所獲——這就是道德風險的定義。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 製造業在過去36個月中有34個月處於合約狀態——這是自二戰以來最弱的時期。 主街已經經歷了18個月的衰退，但沒有人這麼稱呼，因為科技股讓平均指數保持在高位。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 同時，被動資金流和財政主導已經破壞了價格發現。 市場並不是在分配資本，而是在對指數資金流和政府支出作出反應。 這使得估值不論基本面如何都在上升。

金融化的「癌症階段」：一切都為了規模而優化，而非健康。 被動資金流現在決定資本的去向，而不是價值或生產力。 防禦性行業已被拋棄，而科技指數卻膨脹，創造了有史以來最寬的差距。 我們正在觀察一個看似強勁但運作如同腫瘤的市場。

財政緊縮現在與鷹派的美聯儲發生衝突。 結束量化寬鬆聽起來是鴿派的，但新的再投資計劃（當它開始時）每月悄悄地將數十億長期風險添加到市場中，因為不再投資MBS收益。 流動性正通過“資產負債表正常化”的後門被抽走，為市場增加了更多的持續性。

Z世代將比特幣和加密貨幣視為少數幾個釋放壓力的管道之一。 當工資跟不上通脹，而資產價格從未重置時，投機變成了自我防衛。 加密貨幣現在的功能不再是叛逆，而是作為一種保險或對抗一個沒有有機上升途徑的系統的對沖。

然而，加密貨幣的「草根希望」卻變成了另一個榨取機器。 風險投資公司和數字資產交易所通過保管型ETF和偽國庫工具向零售市場拋售低流通代幣。 循環是相同的：早期私有化上漲，晚期社會化損失。 原本旨在民主化金融的東西卻被其所俘獲。

然而，這個系統對於擁有退休金、房屋和生活成本調整的嬰兒潮一代來說仍然運作良好。 對於其他人來說：工資停滯、實際收益為負，以及入門級工作被自動化。 結果是代際極化，一方面擁有資產，另一方面則絕望或以超高風險賭博作為實現同樣美國夢的唯一希望。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 看起來我們正處於一個軟衰退的世界，為2026年的流動性繁榮做準備。 政治壓力可能會迫使財政刺激重新上線，作為一種偽裝成增長的「主街救助」。 問題不是是否，而是何時：流動性總是贏得下一次選舉。

關鍵要點： 🔸 主街衰退 vs. 大型科技繁榮 🔸 被動資金流已扼殺真正的價格發現 🔸 聯準會正透過資產負債表收緊流動性 🔸 Z世代正將加密貨幣視為經濟的釋放閥 🔸 政治壓力正在為2026年的流動性激增鋪路

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