ISM Manufacturing PMI otiskl 47,9. Je to už desátý měsíc v řadě pod 50 a součást delšího období, kdy se výroba potýká s návratem do expanze. Pokud PMI zůstane pod 50, kapitál se chová defenzivně a likvidita se po rizikové křivce neposune dolů. Současně se v USA zlepšuje regulační jasnost, v Japonsku se mění politické rámce a Bank of America veřejně představuje plány onchain infrastruktury. To znamená, že rok 2026 se zlepší dříve, než se stane růst. Otázkou je, jak trhy zareagují, zatímco PMI zůstává pod 50.