ISM 製造業 PMI 印出 47.9。 這是連續第十個月低於 50，並且是製造業努力重新進入擴張的一段較長時間的一部分。 只要 PMI 保持在 50 以下，資本就會採取防禦性行為，流動性不會向下移動風險曲線。 同時，美國的監管透明度正在改善，日本的政策框架正在轉變，而美國銀行正在公開規劃鏈上基礎設施。 這使得 2026 年成為結構改善而增長尚未到來的一年。 問題是市場在 PMI 仍然低於 50 時會如何反應。