ISM Manufacturing PMI kwam uit op 47,9. Het is de 10e maand op rij onder de 50 en maakt deel uit van een langere periode waarin de productie moeite heeft om weer in de groei te komen. Zolang de PMI onder de 50 blijft, gedraagt kapitaal zich defensief en zal liquiditeit niet naar de risicokurve bewegen. Tegelijkertijd verbetert de regelgevende duidelijkheid in de VS, verschuiven de beleidskaders in Japan, en schetst Bank of America publiekelijk plannen voor on-chain infrastructuur. Dat maakt 2026 tot een jaar waarin de structuur verbetert voordat de groei dat doet. De vraag is hoe de markten reageren terwijl de PMI onder de 50 blijft.