ISM製造業PMIは47.9を示しました。 これは10か月連続で50度未満であり、製造業が拡大に苦戦している長い期間の一部です。 PMIが50未満にとどまる限り、資本は防御的に振る舞い、流動性はリスク曲線を下りません。 同時に、米国では規制の明確さが向上し、日本では政策枠組みが変化し、バンク・オブ・アメリカはオンチェーンインフラ計画を公に示しています。 これにより、2026年は成長が進む前に構造が改善する年となるでしょう。 問題は、PMIが50を下回る中で市場がどう反応するかです。