ISM制造业PMI为47.9。 这是连续第10个月低于50，并且是制造业努力重新进入扩张的更长一段时间的一部分。 只要PMI保持在50以下，资本就会采取防御性行为，流动性不会向风险曲线下移。 与此同时，美国的监管透明度正在改善，日本的政策框架正在发生变化，美国银行正在公开阐述链上基础设施计划。 这为2026年奠定了基础，届时结构将在增长之前改善。 问题是，在PMI保持在50以下的情况下，市场将如何反应。