O PMI de manufatura do ISM foi de 47,9. É o décimo mês consecutivo abaixo de 50 e faz parte de um período mais longo em que a manufatura tem tido dificuldades para voltar à expansão. Enquanto o PMI permanecer abaixo de 50, o capital se comporta de forma defensiva e a liquidez não descerá na curva de risco. Ao mesmo tempo, a clareza regulatória está melhorando nos EUA, os marcos de políticas estão mudando no Japão e o Bank of America está delineando publicamente planos de infraestrutura onchain. Isso prepara 2026 como um ano em que a estrutura melhora antes do crescimento. A questão é como os mercados reagem enquanto o PMI permanece abaixo de 50.