O PMI de Manufatura do ISM registou 47,9. É o 10º mês consecutivo abaixo de 50 e parte de um período mais longo em que a manufatura tem lutado para reentrar em expansão. Enquanto o PMI permanecer abaixo de 50, o capital comporta-se de forma defensiva e a liquidez não se moverá para baixo na curva de risco. Ao mesmo tempo, a clareza regulatória está a melhorar nos EUA, as estruturas de políticas estão a mudar no Japão, e o Bank of America está a delinear publicamente planos de infraestrutura onchain. Isso prepara 2026 como um ano em que a estrutura melhora antes do crescimento. A questão é como os mercados reagem enquanto o PMI permanece abaixo de 50.