Der ISM Manufacturing PMI lag bei 47,9. Es ist der 10. Monat in Folge unter 50 und Teil eines längeren Zeitraums, in dem die Industrie Schwierigkeiten hat, wieder in die Expansion einzutreten. Solange der PMI unter 50 bleibt, verhält sich das Kapital defensiv und die Liquidität wird nicht in risikoreichere Anlagen fließen. Gleichzeitig verbessert sich die regulatorische Klarheit in den USA, die politischen Rahmenbedingungen ändern sich in Japan, und die Bank of America skizziert öffentlich Pläne für Onchain-Infrastruktur. Das bereitet das Jahr 2026 vor, in dem sich die Struktur verbessert, bevor das Wachstum einsetzt. Die Frage ist, wie die Märkte reagieren, solange der PMI unter 50 bleibt.