EL ERROR MATEMÁTICO DE $48 MIL MILLONES Strategy Inc. acaba de revelar algo extraordinario. Poseen 649,870 Bitcoin. Eso es el 3.26 por ciento de todos los Bitcoin que existirán. Costo total: $48.37 mil millones. También revelaron los números que demuestran que esto no puede sobrevivir los próximos 90 días. Aquí está la realidad contable que publicaron, pero nadie está leyendo correctamente. Strategy tiene $54 millones en efectivo. Deben $700 millones al año en dividendos de acciones preferentes. Su negocio de software genera flujo de caja negativo. Para pagar dividendos, deben recaudar $700 millones en nuevo capital cada año antes de comprar un solo Bitcoin adicional. Recaudaron $19.5 mil millones en los primeros nueve meses de 2025. Ese dinero no fue para nuevas compras de Bitcoin. Fue para atender la deuda de aumentos de capital anteriores. Esto es financiamiento Ponzi por definición: pedir prestado para pagar los intereses de préstamos anteriores. La máquina solo funcionó porque sus acciones se negociaban por encima del valor del Bitcoin subyacente. Cuando las acciones se negociaban a 2x el valor neto de los activos, emitir acciones aumentaba el Bitcoin por acción para los tenedores existentes. Esa prima colapsó a 1.0x en noviembre de 2025. Emitir acciones ahora diluye a los accionistas. El bucle de acumulación recursiva dejó de funcionar. Las acciones preferentes empeoran la situación. STRC comenzó con una tasa de dividendo del 9.0 por ciento en julio. La dirección la aumentó al 10.5 por ciento en noviembre. Cada vez que la acción cae por debajo de $100, aumentan el dividendo para atraer compradores. No hay un techo. Si la confianza se rompe, el dividendo se espiraliza hasta que no pueden pagar sin vender Bitcoin. Vender Bitcoin destruye la tesis que justificó la acumulación. El 15 de enero de 2026 es la fecha que decide todo. MSCI anuncia si las empresas con más del 50 por ciento de activos en monedas digitales quedan excluidas de los índices. Strategy tiene un 77 por ciento de Bitcoin. La exclusión no es discrecional. Es mecánica. JPMorgan estima $2.8 mil millones en ventas forzadas de fondos indexados. Los flujos totales podrían alcanzar los $8.8 mil millones. Quince a veinte por ciento de la capitalización de mercado liquidada por algoritmos que no se preocupan por los fundamentos. El colapso del 10 de octubre fue el adelanto. Cuando Bitcoin cayó un 17 por ciento, los libros de órdenes colapsaron un 90 por ciento y $19 mil millones en posiciones se liquidaron en 14 horas. Strategy posee el 3.26 por ciento del suministro total. Si se ven obligados a vender 100,000 Bitcoin para cumplir con sus obligaciones, no hay liquidez para absorberlo sin romper el mercado. Strategy afirma tener 71 años de cobertura de dividendos. Las matemáticas suponen que pueden vender $1 mil millones de Bitcoin anualmente sin mover el precio. El 10 de octubre demostró que esa suposición es falsa. El mercado no puede absorber ventas a escala soberana durante momentos de estrés. Esto no se trata de si Bitcoin tiene éxito. Bitcoin sobrevivirá a Strategy Inc. Esto se trata de si las corporaciones pueden mantener reservas monetarias soberanas utilizando refinanciamiento trimestral y obligaciones de dividendos mensuales. Los soberanos operan en horizontes de tiempo infinitos. Las corporaciones operan en ciclos de 90 días. Para marzo de 2026, el mercado dará su veredicto. O Strategy se reestructura, se reduce y sobrevive disminuida, o todo el modelo corporativo de tesorería en Bitcoin termina como un experimento fallido. La línea de tiempo es exacta. La mecánica es observable. La resolución es inevitable. Lo que suceda en los próximos 90 días definirá las finanzas corporativas y la competencia monetaria durante los próximos 50 años. Los números ya están publicados. El resultado ya está determinado. Solo queda el reconocimiento.