Zgadzam się, że wielkość pozycji jest ważniejsza niż wybór. Obserwowałem wyniki różnych podejść do inwestowania w konta emerytalne przez ponad 20 lat u niektórych wspaniałych inwestorów. Przede wszystkim, każdy (w tym ci, którzy przez dekady przewyższali indeks) popełni błędy. Skoncentrowanie się na kilku dobrych akcjach może zrekompensować nieuchronnych przegranych oraz „przegapienie” wielu wspaniałych. Zdywersyfikowane portfolio może dobrze funkcjonować, ale wywiera ogromną presję na wybór - kilka musi osiągnąć spektakularne wyniki, ponieważ mała pozycja nie wpłynie na wynik, dopóki nie urośnie. W każdym razie kluczem do lepszej wydajności przez długie okresy jest bezczynność. Musisz pozwolić, aby to się skumulowało. Trudno nadążyć w przeciwnym razie. Powiedziałbym, że to niemożliwe, jeśli konta są opodatkowane. Z biegiem czasu, nawet zdywersyfikowane portfolia, jeśli dobrze funkcjonują, zaczynają wyglądać na skoncentrowane.

Pogląd Buffetta jest taki, że w ciągu życia inwestycyjnego nie ma zbyt wielu wspaniałych okazji. Kiedy natrafisz na jedną z tych rzadkich, zrobienie zbyt mało jest prawie tak samo złe, jak nie zrobienie niczego (a zadaniem inwestora jest rozwijanie umiejętności oceny, aby móc rozpoznać takie okazje).

Pogląd Mungera na dywersyfikację (woli postawić duże pieniądze na kilka pomysłów). "Nazywam to dywersyfikacją, którą skopiowałem od kogoś. Czuję się znacznie bardziej komfortowo, posiadając dwie lub trzy akcje, o których myślę, że wiem coś i gdzie uważam, że mam przewagę."