Concordo que o dimensionamento da posição é mais importante do que a escolha. Observei os resultados de diferentes abordagens para investir contas de aposentadoria ao longo de mais de 20 anos por alguns grandes investidores. Primeiro de tudo, todos (incluindo aqueles que superam o índice ao longo de décadas) cometerão erros. A concentração em algumas boas ações pode compensar os inevitáveis perdedores e também por "perder" muitas ótimas. Um portfólio diversificado pode ter um bom desempenho, mas coloca uma pressão enorme na escolha - algumas precisam ter um desempenho espetacular, uma vez que uma pequena posição não moverá a agulha até que cresça. De qualquer forma, a chave para um desempenho superior ao longo de longos períodos é a inatividade. É preciso deixar que se acumule. Difícil manter o ritmo de outra forma. Eu diria impossível, se as contas forem tributáveis. Com o tempo, mesmo portfólios diversificados, se estiverem se saindo bem, começam a parecer concentrados.

A visão de Buffett é que você não tem muitas grandes oportunidades ao longo de uma vida de investimentos. Quando você se depara com uma das raras, fazer muito pouco é quase tão ruim quanto não fazer nada (e o trabalho do investidor é desenvolver o julgamento para ser capaz de reconhecer tais oportunidades).

A visão de Munger sobre diversificação (ele prefere apostar forte em apenas algumas ideias). "Eu chamo isso de diworsificação—que eu copiei de alguém. Sinto-me muito mais confortável possuindo duas ou três ações das quais acho que sei algo e onde penso que tenho uma vantagem."