Согласен, что размер позиции важнее выбора. Я наблюдал за результатами различных подходов к инвестированию пенсионных счетов на протяжении более 20 лет у некоторых великих инвесторов. Прежде всего, все (включая тех, кто обгоняет индекс на протяжении десятилетий) будут допускать ошибки. Концентрация на нескольких хороших акциях может компенсировать неизбежные проигрыши и также за «упущенные возможности» многих отличных акций. Диверсифицированный портфель может показывать хорошие результаты, но он создает огромное давление на выбор - несколько акций должны показывать выдающиеся результаты, поскольку небольшая позиция не изменит ситуацию, пока не вырастет. В любом случае, ключ к превосходной производительности на длительных периодах - это бездействие. Нужно позволить ему накапливаться. В противном случае трудно поддерживать темп. Я бы сказал, что это невозможно, если счета облагаются налогом. Со временем даже диверсифицированные портфели, если они показывают хорошие результаты, начинают выглядеть концентрированными.

Мнение Баффета заключается в том, что за жизнь инвестирования вы не получаете много великих возможностей. Когда вы сталкиваетесь с одной из редких, делать слишком мало почти так же плохо, как и не делать ничего (а задача инвестора — развить способность распознавать такие возможности).

Мнение Мангера о диверсификации (он предпочел бы делать крупные ставки на всего лишь несколько идей). "Я называю это ди-вёрсификацией — я скопировал это у кого-то. Мне гораздо комфортнее владеть двумя или тремя акциями, о которых, как я думаю, я что-то знаю и где, как я считаю, у меня есть преимущество."