同意頭寸大小比選股更重要。我觀察到一些優秀投資者在20多年來對退休帳戶的不同投資方法的結果。 首先，每個人（包括那些在幾十年內超越指數的人）都會犯錯。專注於幾隻優質股票可以彌補不可避免的虧損，也可以彌補“錯過”許多優秀股票的損失。多元化的投資組合可以表現良好，但這對選股施加了巨大的壓力——少數幾隻必須表現得非常出色，因為小額頭寸在增長之前不會對結果產生影響。 無論如何，長期優越表現的關鍵是保持不變。必須讓它複利增長。否則很難跟上。我會說如果帳戶是應稅的，那幾乎是不可能的。 隨著時間的推移，即使是表現良好的多元化投資組合，也會開始看起來集中。

巴菲特的看法是，在一生的投資中，你不會遇到太多偉大的機會。當你遇到其中一個稀有的機會時，做得太少幾乎和什麼都不做一樣糟糕（投資者的工作是培養能夠識別這些機會的判斷力）。

芒格對於多元化的看法（他寧願在幾個想法上大舉下注）。 「我稱之為『多元化的惡化』——這是我從某人那裡抄來的。我更喜歡擁有兩到三支我認為了解的股票，並且我認為我在這些股票上有優勢。」