2025: Das dunkelste Jahr des Kryptomarktes, aber auch der Beginn der Ära der Institutionen Dies ist ein grundlegender Wandel in der Marktstruktur, während die meisten Menschen noch mit der Logik alter Zyklen auf die neue Ära blicken. Ein Rückblick auf den Kryptomarkt 2025 zeigt, dass wir einen Paradigmenwechsel von der Spekulation der Kleinanleger zur institutionellen Allokation sehen. Die Kernzahlen zeigen, dass institutionelle Anleger 24% halten, während 66% der Kleinanleger den Markt verlassen haben – der Kryptomarkt 2025 hat den Wechsel vollzogen. Vergessen Sie den vierjährigen Zyklus, der Kryptomarkt der Institutionen hat neue Regeln! Lassen Sie mich die Wahrheit hinter diesem "schlimmsten Jahr" mit Daten und Logik aufschlüsseln 🧵👇 1/ Lassen Sie uns zunächst die Oberflächendaten betrachten – die Vermögenswerte im Jahr 2025: Traditionelle Vermögenswerte: - Silber +130% - Gold +66% - Kupfer +34% - Nasdaq +20,7% - S&P 500 +16,2% Krypto-Vermögenswerte: - BTC -5,4% - ETH -12% - Haupt-Altcoins -35% bis -60% Sieht das schlimm aus? Schauen wir weiter. 2/ Aber wenn Sie nur den Preis betrachten, verpassen Sie das wichtigste Signal. BTC hatte zwar ein jährliches Minus von -5,4%, erreichte aber währenddessen ein historisches Hoch von $126.080. Wichtiger ist: Was ist während des Preisrückgangs passiert? BTC ETF Nettomittelzufluss 2025: $25 Milliarden Gesamt-AUM: $114-120 Milliarden Anteil der institutionellen Anleger: 24% Einige haben Angst, andere kaufen ein. 3/ Hier ist die erste wichtige Einschätzung: Die Marktmacht hat sich von Kleinanlegern zu institutionellen Anlegern verschoben. Die Genehmigung des BTC Spot ETF im Januar 2024 war ein Wendepunkt. Der Markt, der zuvor von Kleinanlegern und OGs dominiert wurde, wird jetzt von Makroinvestoren, Unternehmensschatzämtern und Staatsfonds geleitet. Das ist nicht nur ein einfacher Wechsel der Teilnehmer, sondern eine Neufassung der Spielregeln. 4/ Daten unterstützen diese Einschätzung: BlackRock IBIT erreichte in 228 Tagen $50 Milliarden AUM und wurde zum am schnellsten wachsenden ETF aller Zeiten. Derzeit hält es 780.000-800.000 BTC, mehr als MicroStrategy mit 670.000 BTC. Grayscale, BlackRock und Fidelity halten zusammen 89% des gesamten BTC ETF Vermögens. 13F Investitionsfondspläne 86% der institutionellen Anleger haben digitale Vermögenswerte gehalten oder planen, sie zu allokieren. Die Korrelation von BTC mit dem S&P 500 stieg von 0,29 im Jahr 2024 auf 0,5 im Jahr 2025. 5/ Schauen wir uns die aggressiven Strategien von BlackRock und MicroStrategy an: Der Marktanteil von BlackRock IBIT macht etwa 60% des BTC ETF aus, die Bestände von 800.000 BTC übersteigen die 671.268 BTC von MicroStrategy. Die institutionelle Beteiligung steigt weiter: * 13F gemeldete institutionelle Bestände machen 24% des gesamten ETF AUM aus (Q3 2025) * Der Anteil professioneller institutioneller Investoren beträgt 26,3%, ein Anstieg um 5,2% im Vergleich zu Q3 * Große Vermögensverwaltungsgesellschaften machen 57% der 13F BTC ETF Bestände aus, professionelle Hedgefonds machen 41% aus, zusammen fast 98%: Dies zeigt, dass die institutionellen Bestände hauptsächlich von diesen beiden Arten professioneller Investoren stammen, ohne Pensionsfonds, Versicherungsunternehmen usw. (die möglicherweise noch abwarten oder gerade erst mit der Allokation beginnen) * Der Anteil der FBTC-Institutionen beträgt **33,9%** Wichtige institutionelle Investoren sind der Abu Dhabi Investment Council (ADIC), der Mubadala Staatsfonds, CoinShares Harvard University Endowment Fund (hält $116 Millionen IBIT) usw. Große traditionelle Broker und Banken haben ebenfalls ihre Bestände an Bitcoin ETFs erhöht. Wells Fargo berichtet von Beständen in Höhe von 491 Millionen Dollar, Morgan Stanley von 724 Millionen Dollar, JPMorgan von 346 Millionen Dollar. Dies zeigt, dass Bitcoin ETF Produkte von großen Finanzintermediären weiterhin integriert werden. Die Frage ist: Warum bauen Institutionen bei "hohen Preisen" weiter Bestände auf? 6/ Weil sie nicht den Preis, sondern den Zyklus betrachten. Nach März 2024 haben langfristige Halter (LTH) insgesamt 1,4 Millionen BTC verkauft, im Wert von $121,17 Milliarden. Das ist eine noch nie dagewesene Angebotsfreisetzung. Aber das Erstaunliche ist – der Preis ist nicht zusammengebrochen. Warum? Weil Institutionen und Unternehmensschatzämter all diesen Verkaufsdruck absorbiert haben. 7/ Die drei Verkaufswellen der langfristigen Halter: Die drei Verkaufswellen der OG-Investoren Von März 2024 bis November 2025 haben langfristige Halter (LTH) insgesamt etwa 1,4 Millionen BTC (im Wert von $121,17 Milliarden) verkauft. Erste Welle (Ende 2023 - Anfang 2024): Genehmigung des ETF, BTC von $25K auf $73K Zweite Welle (Ende 2024): Trump wird gewählt, BTC steigt auf $100K Dritte Welle (2025): BTC bleibt langfristig über $100K Im Gegensatz zu den einzelnen explosiven Verteilungen von 2013, 2017 und 2021 handelt es sich diesmal um mehrere anhaltende Verteilungen. Im vergangenen Jahr haben wir ein Jahr lang an den Höchstständen von BTC seitwärts gehandelt, was in der Vergangenheit nie vorkam. BTC, das seit über 2 Jahren nicht bewegt wurde, hat sich seit Anfang 2024 um 1,6 Millionen verringert (ca. $140 Milliarden). Aber die Marktkapazität hat sich verbessert. 8/ Gleichzeitig, was machen die Kleinanleger? Aktive Adressen nehmen kontinuierlich ab. Google-Suchen nach "Bitcoin" sind auf ein 11-Monats-Tief gefallen. Das Handelsvolumen von $0-$1 ist um 66,38% gesunken. Das Handelsvolumen von Transaktionen über 10 Millionen Dollar ist um 59,26% gestiegen. River schätzt, dass Kleinanleger 2025 netto 247.000 BTC verkauft haben (ca. $23 Milliarden). Kleinanleger verkaufen, Institutionen kaufen. 9/ Dies führt zur zweiten wichtigen Einschätzung: Es ist derzeit nicht "der Höhepunkt des Bullenmarktes", sondern "die Phase der institutionellen Allokation". Traditionelle Zykluslogik: Kleinanleger-Hype → Preise steigen → Zusammenbruch → Neustart Neue Zykluslogik: Institutionen stabilisieren die Allokation → Volatilität verringert sich → Preiszentrum steigt → struktureller Anstieg Das erklärt, warum die Preise seitwärts tendieren, aber die Mittelzuflüsse unaufhörlich sind. 10/ Das politische Umfeld ist die dritte Dimension. Die Trump-Regierung hat 2025 bereits umgesetzt: ✅ Krypto-Exekutivverordnung (1.23 unterzeichnet) ✅ Strategische Bitcoin-Reserven (~200.000 BTC) ✅ GENIUS Act Regulierung für Stablecoins ✅ Wechsel des SEC-Vorsitzenden (Atkins übernimmt) Ausstehend: ⏳ Marktstrukturgesetz (77% Wahrscheinlichkeit, dass es vor 2027 verabschiedet wird) ⏳ Stablecoin-Käufe von kurzfristigen US-Anleihen, die in den nächsten drei Jahren um das Zehnfache wachsen werden. Potenzielle Auswirkungen der Midterm-Wahlen 2026 Im Jahr 2026 werden 435 Sitze im Repräsentantenhaus und 33 Sitze im Senat neu gewählt. 2024 wurden 274 "krypto-freundliche" Kandidaten gewählt, aber die Banklobby plant, **über $100 Millionen gegen Krypto-Spenden zu investieren. Umfragen zeigen, dass 64%** der Krypto-Investoren die Krypto-Position der Kandidaten als "sehr wichtig" erachten. Die politische Freundlichkeit ist beispiellos. 11/ Aber hier gibt es ein Zeitfenster-Problem: Im November 2026 gibt es Midterm-Wahlen. Historische Regel: "Wahljahre gehen den politischen Maßnahmen voraus" → Im ersten Halbjahr werden politische Maßnahmen intensiv umgesetzt → Im zweiten Halbjahr warten auf die Wahlergebnisse → Volatilität verstärkt sich Daher sollte die Investitionslogik sein: Erstes Halbjahr 2026 = politische Honeymoon-Phase + institutionelle Allokation = optimistisch Zweites Halbjahr 2026 = politische Unsicherheit = erhöhte Volatilität 12/ Jetzt zurück zur eingangs gestellten Frage: Warum hat der Kryptomarkt 2025 "am schlechtesten abgeschnitten", aber ich bin trotzdem optimistisch? Weil der Markt einen "Wechsel" vollzieht: - Von Kleinanlegern zu Institutionen - Von spekulativen Chips zu Allokationschips - Von kurzfristigen Wetten zu langfristigem Halten Dieser Prozess wird zwangsläufig mit Preisbereinigungen und Volatilität einhergehen. 13/ Wie sehen die institutionellen Zielpreise aus? VanEck: $180.000 Standard Chartered: $175.000-$250.000 Tom Lee: $150.000 Grayscale: Höchststände im ersten Halbjahr 2026 Es ist nicht blinder Optimismus, sondern basiert auf: - Kontinuierlichen ETF-Zuflüssen - Erhöhung der Bestände durch börsennotierte Unternehmen (weltweit 134 Unternehmen halten 1,686 Millionen BTC) - Ein beispielloses politisches Fenster in den USA - Die institutionelle Allokation hat gerade erst begonnen. 14/ Natürlich gibt es weiterhin Risiken: Makro: Geldpolitik der Federal Reserve, starke Dollar Regulierung: Marktstrukturgesetz könnte sich verzögern Markt: LTH könnten weiterhin verkaufen Politik: Unsicherheit über die Ergebnisse der Midterm-Wahlen Aber die andere Seite des Risikos ist die Chance. Wenn alle pessimistisch sind, ist es oft die beste Zeit für eine Positionierung. 15/ Letzte Investitionslogik: Kurzfristig (3-6 Monate): Schwankungen im Bereich von $87K-$95K, Institutionen setzen ihre Bestände fort. Mittelfristig (erstes Halbjahr 2026): Politische + institutionelle Doppelantrieb, Ziel $120K-$150K. Langfristig (zweites Halbjahr 2026): Erhöhte Volatilität, abhängig von den Wahlergebnissen und der politischen Kontinuität. Kernbewertung: Das ist nicht der Höhepunkt des Zyklus, sondern der Beginn eines neuen Zyklus. 16/ Warum habe ich dieses Vertrauen? Weil die Geschichte uns lehrt: - 2013 dominierten Kleinanleger, Höchststand $1.100 - 2017 ICO-Hype, Höchststand $20.000 - 2021 DeFi + NFT, Höchststand $69.000 - 2025 treten Institutionen ein, derzeit $87.000 Jeder Zyklus hat professionellere Teilnehmer, größere Geldmengen und bessere Infrastrukturen. 17/ Die "schlechteste Leistung" von 2025 ist im Wesentlichen: Ein Übergangszeitraum von der alten Welt (Kleinanleger-Spekulation) zur neuen Welt (institutionelle Allokation). Der Preis ist der Preis des Übergangs, aber die Richtung ist bereits festgelegt. Während BlackRock, Fidelity und Staatsfonds auf der linken Seite Bestände aufbauen, fragen sich die Kleinanleger noch: "Wird es weiter fallen?" Das ist der kognitive Unterschied. 18/ Letzte Zusammenfassung: 2025 markiert die Beschleunigung des Institutionalisierungsprozesses im Kryptomarkt. Obwohl die jährliche Rendite von BTC negativ ist, zeigen ETF-Investoren eine starke "HODL"-Resilienz. 2025 ist oberflächlich gesehen das schlechteste Jahr für Krypto, tatsächlich ist es: - Der größte Umfang an Angebotswechsel - Der stärkste Wille zur institutionellen Allokation - Die klarste politische Unterstützung - Die umfassendste Verbesserung der Infrastruktur Preis -5%, aber ETF-Zuflüsse von $25 Milliarden Das ist selbst das größte Signal. Optimistisch für das erste Halbjahr 2026 📈 19/ Als langfristiger Praktiker und Investor besteht unsere Aufgabe nicht darin, kurzfristige Preise vorherzusagen, sondern strukturelle Trends zu erkennen. Die Schlüsselpunkte für 2026 umfassen: Fortschritte bei der Gesetzgebung des Marktstrukturgesetzes, Möglichkeiten zur Erweiterung strategischer Bitcoin-Reserven und die politische Kontinuität nach den Midterm-Wahlen. Langfristig legen die Verbesserung der ETF-Infrastruktur und die Klarheit der Regulierung den Grundstein für die nächste Aufwärtsbewegung. Wenn sich die Marktstruktur grundlegend ändert, wird die alte Bewertungslogik versagen, eine neue Preisgestaltung wird sich etablieren. Rational bleiben, Geduld bewahren ⚡️ --- Datenquelle: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy-Website, CME Group, Yahoo Finance Stellt keine Anlageberatung dar, DYOR.