2025: Det mørkeste året for kryptomarkedet og begynnelsen på den institusjonelle æraen Dette er et grunnleggende skifte i markedets struktur, og de fleste ser fortsatt på den nye æraen med logikken til den gamle syklusen. I gjennomgangen av kryptomarkedet for 2025 ser vi et paradigmeskifte fra detaljspekulasjon til institusjonell allokering, med 24 % av kjernedatainstitusjonene som har posisjoner og 66 % av detaljinvestorer som trekker seg ut — kryptomarkedet for 2025 har skiftet eier. Glem fireårssyklusen, det er nye regler i kryptomarkedet i institusjonstiden! La meg bruke data og logikk for å demontere sannheten 🧵👇 bak dette «verste året» 1/ Se først på overflatedataene – aktivautviklingen i 2025: Tradisjonelle eiendeler: - Sølv +130 % - Gull +66 % - Kobber +34 % - Nasdaq +20,7 % - S&P 500 +16,2 % Kryptoaktiva: - BTC -5,4 % - ETH -12 % - Mainstream-kopier -35 % til -60 % Ser elendig ut? Les videre 2/ Men hvis du bare ser på prisen, går du glipp av det viktigste signalet. Selv om BTC har vært -5,4 % år-til-år, har den nådd et rekordhøyt nivå på 126 080 dollar i denne perioden. Enda viktigere: hva skjedde mens prisen falt? BTC ETF netto innstrømning i 2025: 25 milliarder dollar Total AUM: 1 140–120 milliarder dollar Institusjonelle eierandeler: 24 % Noen får panikk, noen kjøper 3/ Her er den første viktige dommen: Markedsdominansen har flyttet seg fra private investorer til institusjoner. Godkjenningen av BTC spot ETF i januar 2024 var et vendepunkt. Markedet, som tidligere var dominert av private investorer og originale aktører, domineres nå av makroinvestorer, selskapsobligasjoner og statlige fond. Dette er ikke en enkel bytte av deltakere, men en omskriving av spillereglene 4/ Data støtter denne vurderingen: BlackRock IBIT nådde 50 milliarder AUM på 228 dager, noe som gjør den til den raskest voksende ETF-en i historien. Den har nå 78–800 000 BTC, som har overgått MicroStrategys 670 000 BTC. Grayscale, BlackRock og Fidelity sto for 89 % av de totale eiendelene til BTC-ETF-er. 13F investeringsfondprogram 86 % av institusjonelle investorer har eid eller planlegger å allokere digitale eiendeler. BTCs korrelasjon med S&P 500 økte fra 0,29 i 2024 til 0,5 i 2025 5/ La oss se på de aggressive strategiene til BlackRock og MicroStrategy: BlackRock IBIT har en markedsandel på omtrent 60 % av BTC-ETF-ene, og deres åpne interesse på 800 000 BTC har overgått MicroStrategys 671 268 BTC. Institusjonell deltakelse fortsetter å øke: * 13F-institusjoners innehav utgjør 24 % av den totale driftskostnaden for ETF-er (tredje kvartal 2025) * Mer profesjonelle institusjonelle investorer sto for 26,3 %, en økning på 5,2 % fra tredje kvartal * Store kapitalforvaltningsselskaper står for 57 % av de 13 fotenes BTC ETF-beholdningene, og profesjonelle hedgefondinstitusjoner står for 41 % av BTC-ETF-ene, med totalt nesten 98 %: Dette indikerer at de nåværende institusjonelle beholdningene hovedsakelig består av disse to typene profesjonelle investorer, ikke inkludert mer konservative institusjoner som pensjoner og forsikringsselskaper (som kanskje fortsatt venter og ser eller nettopp har begynt å allokere). * FBTCs institusjonelle beholdninger utgjorde **33,9 %** Viktige institusjonelle investorer inkluderer Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala Sovereign Wealth Fund, CoinShares Harvard University Endowment (med 116 millioner dollar i IBIT), osv. Store tradisjonelle meglere og banker har også økt sine beholdninger i Bitcoin-ETF-er. Wells Fargo rapporterte en beholdning på 491 millioner dollar, Morgan Stanley rapporterte 724 millioner dollar, og JPMorgan Chase & Co. rapporterte 346 millioner dollar. Dette viser at Bitcoin ETF-produkter kontinuerlig integreres av store finansielle mellomledd. Spørsmålet er: hvorfor fortsetter institusjoner å bygge stillinger på et «høyt nivå»? 6/ Fordi de ikke ser på pris, men på syklus. Etter mars 2024 solgte langsiktige innehavere (LTH) totalt 1,4 millioner BTC, verdt 121,17 milliarder dollar. Dette er en enestående frigjøring av forsyninger. Men magien er – prisen krasjet ikke. Hvorfor? Fordi institusjoner og selskapskasser alle har absorbert disse salgspressene 7/ Tre salgsbølger for langsiktige innehavere: Tre salgsbølger fra originale investorer Fra mars 2024 til november 2025 solgte langsiktige innehavere (LTH) totalt omtrent 1,4 millioner BTC (verdt 121,17 milliarder dollar) Bølge 1 (sent 2023–tidlig 2024): ETF-godkjent, BTC $25 000→$73K Andre bølge (slutten av 2024): Trump blir valgt, BTC stiger til 100 000 dollar Bølge 3 (2025): BTC vil holde seg over 100 000 dollar i lang tid I motsetning til den enkelt-eksplosive fordelingen i 2013, 2017 og 2021, er det denne gangen en multi-bølge kontinuerlig fordeling. Vi har handlet sidelengs på BTC-topper i ett år det siste året, noe som aldri har skjedd før. BTC som ikke har blitt flyttet på mer enn 2 år, har falt med 1,6 millioner (omtrent 140 milliarder dollar) siden begynnelsen av 2024 Men markedets evne til å fordøye har blitt sterkere 8/ I mellomtiden, hva gjør detaljinvestorer? Aktive adresser fortsetter å synke Google-søk på «Bitcoin» falt til et 11-måneders lavpunkt 0-1 dollar liten handelsvolum sank med 66,38 % Store transaksjoner over 10 millioner dollar økte med 59,26 % anslår et nettosalg på 247 000 BTC (omtrent 23 milliarder dollar) i 2025 Detaljinvestorer selger, institusjoner kjøper 9/ Dette leder til en annen viktig vurdering: For øyeblikket er det ikke «toppen av bullmarkedet», men «institusjonell posisjonsbyggingsperiode». Tradisjonell syklisk logikk: Detaljhandelshysteri→ prisene skjøt i været→ krasj → startet på nytt Ny sykluslogikk: Stabil tildeling av institusjoner→ svingninger snevret inn→ prissentrum steg→ strukturell økning Dette forklarer hvorfor prisen beveger seg sidelengs, men pengestrømmen stopper ikke 10/ Det politiske miljøet er den tredje dimensjonen. Trump-administrasjonen har landet i 2025: ✅ Presidentdekret om krypto (signert 23. januar) ✅ Strategisk Bitcoin-reserve (~200 000 BTC) ✅ GENIUS Act Stablecoin-reguleringsrammeverk ✅ Bytte av SEC-styreleder (Atkins tiltrer) TBD: ⏳ Market Structure Act (77 % sannsynlighet for vedtak innen 2027) ⏳ Stablecoins kjøper kortsiktige amerikanske statsobligasjoner, og størrelsen vil øke ti ganger de neste tre årene Potensiell innvirkning av mellomvalget i 2026 435 seter i Representantenes hus og 33 seter i Senatet vil bli gjenvalgt i 2026. 274 «pro-krypto»-kandidater ble valgt i 2024, men banklobbyen planlegger å investere **100 millioner dollar+ for å bekjempe virkningen av kryptodonasjoner. Undersøkelsen viser at 64 % av kryptoinvestorene mener at kandidatens kryptoholdning er «svært viktig». Politikkvennlighet er uten sidestykke 11/ Men her er et problem med tidsvinduet: Det blir mellomvalg i november 2026. Historisk lov: «Valgårspolitikk først» → Politikken ble intensivt implementert i første halvdel av året → Vent på valgresultatene i andre halvdel av året → Volatilitetsforsterkning Så investeringslogikken bør være: Første halvdel av 2026 = politisk bryllupsreise + institusjonell allokering = optimistisk Andre halvdel av 2026 = politisk usikkerhet = økt volatilitet 12/ Nå tilbake til spørsmålet i begynnelsen: Hvorfor er krypto «den dårligste presterende aktøren» i 2025, men jeg er fortsatt optimistisk? Fordi markedet fullfører et «eierskifte»: - Fra private investorer → institusjoner - Konfigurer brikker fra → spekulative brikker - Hold fra kortsiktig spilling → langsiktig Denne prosessen vil uunngåelig ledsages av prisjusteringer og svingninger 13/ Hva synes du om den institusjonelle målprisen? VanEck: 180 000 dollar Standard Chartered: $175 000–$250 000 Tom Lee: 150 000 dollar Gråtoner: Ny topp i første halvdel av 2026 Ikke blindt optimistisk, men basert på: - ETF-er fortsetter å strømme inn - Børsnotert selskapskasse DAT økte sine beholdninger (134 globale selskaper hadde 1,686 millioner BTC) - USA har aldri hatt et politisk vindu - Institusjonell konfigurasjon har så vidt begynt 14/ Selvfølgelig gjenstår risikoene: Makro: Fed-politikk, dollar styrke Regulering: Market Structure Act kan bli forsinket Marked: LTH kan fortsatt fortsette å selge Politikk: Utfallet av mellomvalget er usikkert Men den andre siden av risikoen er muligheten Når alle er bearish, er det ofte den beste planleggingsperioden 15/ Endelig investeringslogikk: Kortsiktig (3-6 måneder): 87 000-95 000 dollar varierer, institusjoner fortsetter å åpne stillinger Mellomlang sikt (første halvår 2026): Politikk + institusjonell dobbel drivkraft, mål 120 000–150 000 dollar Langsiktig (andre halvdel av 2026): Volatiliteten øker, avhengig av valgresultatet og politikkens kontinuitet Kjernedom: Dette er ikke toppen av syklusen, men startpunktet for en ny syklus 16/ Hvorfor har jeg denne selvtilliten? Fordi historien forteller oss: - Retail ledet i 2013, med maksimalt 1 100 dollar - ICO-mani 2017 med maksimalt 20 000 dollar - DeFi+NFT i 2021, opptil 69 000 dollar - Institusjonell opptak i 2025, for øyeblikket 87 000 dollar Hver syklus blir deltakerne mer profesjonelle, beløpet er større, og infrastrukturen er mer perfekt 17/ De "dårligste utøverne" i 2025 er i hovedsak følgende: Overgangsperioden fra den gamle verden (detaljspekulasjon) til den nye verden (institusjonell allokering). Pris er overgangsprisen, Men retningen er satt. Når BlackRock, Fidelity og Sovereign Fund åpner posisjoner på venstresiden, Privatinvestorer sliter fortsatt med «vil det falle?» Dette er dårlig kognisjon 18/ Endelig oppsummering: 2025 markerer akselerasjonen av institusjonaliseringsprosessen i kryptomarkedet. Til tross for BTCs negative årlige avkastning, har ETF-investorer vist sterk «HODL»-motstandskraft. På overflaten er 2025 den dårligste krypteringen, men faktisk: - Den største forsyningsomsetningen - Sterkest vilje til å tildele institusjoner - Den klareste politiske støtten - Den mest omfattende infrastrukturen er godt utviklet Prisen var -5 %, men ETF-en hadde en tilstrømning på 25 milliarder dollar Dette i seg selv er det største signalet Optimistisk med tanke på første halvdel av 📈 2026 19/ Som langsiktige praktikere og investorer er vår jobb ikke å forutsi kortsiktige priser, men å identifisere strukturelle trender. Viktige høydepunkter i 2026 inkluderer lovgivningsfremgang på Market Structure Act, muligheten for strategisk utvidelse av Bitcoin-reserver, og politisk kontinuitet etter mellomvalget. På lang sikt har forbedring av ETF-infrastruktur og regulatorisk klarhet lagt grunnlaget for neste runde med gevinster. Når markedsstrukturen endres fundamentalt, Den gamle verdsettingslogikken vil feile, Ny prismakt bygges opp igjen. Vær rasjonell og tålmodig ⚡️ --- Datakilder: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy, CME Group, Yahoo Finance Utgjør ikke investeringsrådgivning, DYOR