2025: El año más oscuro para el mercado cripto y el inicio de la era institucional Esto supone un cambio fundamental en la estructura del mercado, y la mayoría de la gente sigue mirando la nueva era con la lógica del viejo ciclo. En la revisión del mercado cripto de 2025, vemos un cambio de paradigma de la especulación minorista a la asignación institucional, con un 24% de las instituciones de datos clave manteniendo posiciones y el 66% de los inversores minoristas saliendo — el mercado cripto de 2025 ha cambiado de manos. Olvídate del ciclo de cuatro años, ¡hay nuevas reglas en el mercado cripto en la era institucional! Permítanme usar datos y lógica para desmontar la verdad 🧵👇 detrás de este "peor año" 1/ Primero analizar los datos superficiales - rendimiento de los activos en 2025: Activos tradicionales: - Plata +130% - Oro +66% - Cobre +34% - Nasdaq +20,7% - S&P 500 +16,2% Criptoactivos: - BTC -5,4% - ETH -12% - Imitadores convencionales -35% a -60% ¿Parece miserable? Sigue leyendo 2/ Pero si solo miras el precio, te estás perdiendo la señal más importante. Aunque el BTC ha estado en -5,4% interanual, ha alcanzado un máximo histórico de 126.080 dólares durante este periodo. Más importante aún: ¿qué ocurrió mientras el precio bajaba? Entradas Netas de ETF de BTC en 2025: 25.000 millones de dólares AUMS total: 1.140-120 mil millones de dólares Participaciones institucionales: 24% Algunos están en pánico, otros compran 3/ Aquí está el primer veredicto clave: El dominio del mercado ha pasado de los inversores minoristas a las instituciones. La aprobación del ETF al contado de BTC en enero de 2024 fue un momento decisivo. El mercado, que antes estaba dominado por inversores minoristas y OG, ahora está dominado por inversores macroeconómicos, bonos del Tesoro corporativo y fondos soberanos. No se trata de un simple cambio de participantes, sino de una reescritura de las reglas del juego 4/ Los datos respaldan este juicio: BlackRock IBIT alcanzó 50.000 millones de activos activos bajo administración en 228 días, convirtiéndose en el ETF de más rápido crecimiento en la historia. Ahora posee entre 78.000 y 800.000 BTC, lo que ha superado los 670.000 BTC de MicroStrategy. Grayscale, BlackRock y Fidelity representaron el 89% del total de activos de los ETFs BTC. Programa de Fondos de Inversión 13F El 86% de los inversores institucionales han poseído o planean asignar activos digitales. La correlación de BTC con el S&P 500 subió de 0,29 en 2024 a 0,5 en 2025 5/ Veamos las estrategias agresivas de BlackRock y MicroStrategy: BlackRock IBIT tiene una cuota de mercado de aproximadamente el 60% de los ETFs de BTC, y su interés abierto de 800.000 BTC ha superado los 671.268 BTC de MicroStrategy. La participación institucional sigue aumentando: * 13F Las tenencias de instituciones declarantes representan el 24% del total de activos activos activos de ETF (tercer trimestre de 2025) * Los inversores institucionales más profesionales representaron el 26,3%, un aumento del 5,2% respecto al tercer trimestre * Las principales empresas de gestión de activos representan el 57% de los 13 ETFs BTC participativos, y las instituciones profesionales de fondos de cobertura representan el 41% de los ETFs BTC, con un total de casi el 98%: Esto indica que las tenencias institucionales actuales son principalmente estos dos tipos de inversores profesionales, sin contar instituciones más conservadoras como pensiones y compañías de seguros (que pueden estar aún esperando o empezando a asignar). * Las participaciones institucionales de FBTC representaron **33,9%** Entre los principales inversores institucionales se encuentran el Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala Sovereign Wealth Fund, CoinShares Harvard University Endowment (que posee un IBIT de 116 millones de dólares), etc. Los grandes corredores tradicionales y bancos también han incrementado sus participaciones en ETFs de Bitcoin. Wells Fargo informó de una participación de 491 millones de dólares, Morgan Stanley de 724 millones y JPMorgan Chase & Co. de 346 millones de dólares. Esto demuestra que los productos de ETF de Bitcoin están siendo integrados continuamente por los principales intermediarios financieros. La pregunta es: ¿por qué las instituciones siguen construyendo puestos a un "alto nivel"? 6/ Porque no miran el precio, sino el ciclo. Tras marzo de 2024, los tenedores a largo plazo (LTHs) vendieron un total de 1,4 millones de BTC, valorados en 121.170 millones de dólares. Esta es una liberación de suministro sin precedentes. Pero la magia es que el precio no se desplomó. ¿Por qué? Porque las instituciones y los bonos corporativos han absorbido todas estas presiones de venta 7/ Tres oleadas de ventas para titulares a largo plazo: Tres oleadas de ventas de inversores originales Desde marzo de 2024 hasta noviembre de 2025, los tenedores a largo plazo (LTHs) vendieron un total de aproximadamente 1,4 millones de BTC (valorados en 121.170 millones de dólares) Ola 1 (finales de 2023-principios de 2024): ETF aprobado, BTC $25K→$73K Segunda ola (finales de 2024): Trump es elegido, BTC se apresura a llegar a 100.000 dólares Ola 3 (2025): BTC se mantendrá por encima de los 100.000 dólares durante mucho tiempo A diferencia de la distribución explosiva única de 2013, 2017 y 2021, esta vez es una distribución continua de múltiples ondas. Hemos estado cotizando lateralmente en máximos de BTC durante un año, algo que nunca había ocurrido antes. BTC que no se ha movido en más de 2 años ha disminuido en 1,6 millones (aproximadamente 140.000 millones de dólares) desde principios de 2024 Pero la capacidad del mercado para digerir se ha fortalecido 8/ Mientras tanto, ¿qué hacen los inversores minoristas? Las direcciones activas siguen disminuyendo La búsqueda en Google de "Bitcoin" cayó a un mínimo en 11 meses El volumen de operaciones pequeñas de $0-$1 disminuyó un 66,38% Las grandes transacciones superiores a 10 millones de dólares aumentaron un 59,26% River estima que la venta neta minorista será de 247.000 BTC (aproximadamente 23.000 millones de dólares) en 2025 Los inversores minoristas venden, las instituciones compran 9/ Esto conduce a un segundo juicio clave: Actualmente, no es el "top del mercado alcista", sino el "periodo de construcción de posición institucional". Lógica cíclica tradicional: El frenesí minorista→ los precios se dispararon→ se desploman → reiniciados Nueva lógica de ciclo: Asignación estable de las instituciones→ las fluctuaciones se estrecharon→ el centro de precios subió→ el aumento estructural Esto explica por qué el precio se mueve lateralmente, pero la entrada de dinero no se detiene 10/ El entorno político es la tercera dimensión. La administración Trump ha llegado a 2025: ✅ Decreto Ejecutivo sobre Cripto (firmado el 23 de enero) ✅ Reserva estratégica de Bitcoin (~200.000 BTC) ✅ Marco Regulatorio de la Ley GENIUS para stablecoins ✅ Cambio de presidente de la SEC (Atkins asume el cargo) Por determinar: ⏳ Ley de Estructura de Mercado (77% de probabilidad de aprobación para 2027) ⏳ Las stablecoins compran bonos del Tesoro estadounidenses a corto plazo, y la escala aumentará diez veces en los próximos tres años Impacto potencial de las elecciones de mitad de mandato de 2026 435 escaños en la Cámara y 33 escaños en el Senado serán reelegidos en 2026. En 2024 se eligieron 274 candidatos "pro-cripto", pero el lobby bancario planea invertir **100 millones de dólares+ para combatir el impacto de las donaciones en criptomonedas. La encuesta muestra que el 64% de los inversores en criptomonedas cree que la postura del candidato sobre las criptomonedas es "muy importante". La compatibilidad con las políticas es sin precedentes 11/ Pero aquí hay un problema con la ventana temporal: Habrá elecciones de mitad de mandato en noviembre de 2026. Derecho histórico: "Política en año electoral primero" → Las políticas se implementaron de forma intensiva en la primera mitad del año → Esperar los resultados electorales en la segunda mitad del año → Amplificación de volatilidad Así que la lógica de inversión debería ser: La primera mitad de 2026 = periodo de luna de miel en política + asignación institucional = optimista Segunda mitad de 2026 = incertidumbre política = aumento de la volatilidad 12/ Ahora volvamos a la pregunta del principio: ¿Por qué las criptomonedas son "el peor desempeño" en 2025, pero sigo siendo optimista. Porque el mercado está realizando un "cambio de manos": - De inversores minoristas → instituciones - Configurar chips de → chips especulativos - Mantener el juego a corto plazo → a largo plazo Este proceso irá acompañado de ajustes y fluctuaciones de precios 13/ ¿Qué opinas del precio objetivo institucional? VanEck: 180.000 dólares Contrato de Estándar Autorizado: 175.000-250.000 $ Tom Lee: 150.000 dólares Escala de grises: Nuevo máximo en la primera mitad de 2026 No es un optimismo ciego, sino basado en: - Los ETFs siguen entrando - La tesorería de la empresa cotizada DAT aumentó sus participaciones (134 empresas globales poseían 1,686 millones de BTC) - EE. UU. nunca ha tenido una ventana de política - La configuración institucional acaba de comenzar 14/ Por supuesto, los riesgos siguen existiendo: Macro: política de la Fed, fortaleza del dólar Regulación: La Ley de Estructura de Mercado puede retrasarse Mercado: LTH podría seguir vendiéndose Política: El resultado de las elecciones de mitad de mandato es incierto Pero la otra cara del riesgo es la oportunidad Cuando todos son bajistas, suele ser el mejor periodo de layout 15/ Lógica de la inversión final: A corto plazo (3-6 meses): el rango fluctúa entre 87.000 y 95.000 dólares, las instituciones siguen abriendo posiciones Medio plazo (primera mitad de 2026): Política + doble impulso institucional, objetivo entre 120.000 y 150.000 dólares A largo plazo (segunda mitad de 2026): La volatilidad aumenta, dependiendo de los resultados electorales y la continuidad de la política Juicio fundamental: Esto no es el inicio del ciclo, sino el punto de partida de un nuevo ciclo 16/ ¿Por qué tengo esta confianza? Porque la historia nos lo dice: - El sector minorista lideró en 2013, con un máximo de 1.100 dólares - ICO Mania 2017 con un máximo de 20.000 dólares - DeFi+NFT en 2021, hasta $69,000 - Admisión institucional en 2025, actualmente 87.000 $ En cada ciclo, los participantes son más profesionales, la cantidad de fondos es mayor y la infraestructura es más perfecta 17/ Los "peores resultados" en 2025 son esencialmente los siguientes: El periodo de transición del viejo mundo (especulación minorista) al nuevo mundo (asignación institucional). El precio es el precio de la transición, Pero la dirección ya está marcada. Cuando BlackRock, Fidelity y el Fondo Soberano abren posiciones en la izquierda, Los inversores minoristas siguen luchando con la idea de "¿caerá?" Esto es una mala cognición 18/ Resumen final: 2025 marca la aceleración del proceso de institucionalización del mercado cripto. A pesar de los rendimientos anuales negativos de BTC, los inversores en ETF han mostrado una fuerte resiliencia "HODL". A simple vista, 2025 es el peor cifrado, pero en realidad: - La mayor facturación de oferta - Mayor disposición a asignar instituciones - El apoyo político más claro - La infraestructura más extensa está bien desarrollada El precio era del -5%, pero el ETF tenía una entrada de 25.000 millones de dólares Esto en sí mismo es la señal más importante Optimista respecto a la primera mitad de 📈 2026 19/ Como profesionales e inversores a largo plazo, nuestro trabajo no es predecir precios a corto plazo, sino identificar tendencias estructurales. Entre los principales aspectos destacados de 2026 se encuentran el progreso legislativo en la Ley de Estructura de Mercado, la posibilidad de una expansión estratégica de las reservas de Bitcoin y la continuidad de las políticas tras las elecciones de mitad de mandato. A largo plazo, la mejora de la infraestructura de ETF y la claridad regulatoria han sentado las bases para la siguiente ronda de ganancias. Cuando la estructura del mercado cambia fundamentalmente, La antigua lógica de valoración fallará, Se reconstruye un nuevo poder de fijación de precios. Sé racional y paciente ⚡️ --- Fuentes de datos: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy, CME Group, Yahoo Finance No constituye asesoramiento de inversión, DYOR

No sea demasiado pesimista, hay dos oleadas de personas que pueden influir en el precio en el mercado actual: los tenedores/traders a corto plazo con un alto apalancamiento, el mercado actual tiene una presión de venta continua y la relación de compra relativa no es particularmente grande, pero la demanda del mercado para la asignación de activos de BTC sigue siendo muy grande. La venta masiva a la baja es principalmente para los tenedores a corto plazo, y los tenedores a largo plazo no entran en pánico. Muchos de los primeros titulares han estado vendiendo en la cadena de tiempo durante el año pasado, y Wall Street y las instituciones tradicionales están acelerando su entrada para recolectar más fichas. Desde la perspectiva de la estructura de tenencia de BTC: las nuevas incorporaciones son principalmente instituciones tradicionales y grandes clientes, que compran en línea. En la situación actual de expansión general de la deuda de EE. UU., depreciación del dólar estadounidense e intensificación geopolítica, las instituciones más tradicionales y las personas de alto patrimonio neto han comenzado su asignación de activos a largo plazo, ajustando BTC de activos de inversión alternativos a activos resistentes al riesgo, y comenzando gradualmente a asignar en una proporción baja. Sigo pensando que la motivación de estas configuraciones institucionales no ha cambiado, y el estado de ánimo actual amplifica el pánico a la asimetría de información (no lo suficientemente neutral). La liquidez de la industria de las criptomonedas y las industrias tradicionales está disminuyendo gradualmente, y la volatilidad de BTC en los últimos dos años se ha vuelto cada vez menor, y el mercado reconocerá más criptoactivos con atributos a largo plazo. Si tener algunos activos que no son BTC te hace sentir incómodo, trata de tener activos que te permitan dormir (como BTC y ETH), no te preocupes, la resonancia de todos en el ciclo descendente definitivamente afectará las emociones de los demás, pero aún tienes que mirar hacia adelante, después de todo, nacemos en esta industria y somos mucho más afortunados que muchas personas comunes, y esta industria te ha brindado muchas oportunidades. Aprende a reconciliarte contigo mismo, invierte tiempo en retomar la vida y la familia, siente el sol y haz ejercicio todos los días, y recupera el camino de la inversión en valor. Los pesimistas a menudo tienen razón y los optimistas a menudo tienen éxito. Aunque los optimistas a menudo subestiman el riesgo, es más probable que tengan éxito porque se atreven a actuar. Todavía se cree que la liquidez de la industria continuará migrando sin un mínimo permanente. En este momento, me gustaría comunicarme más con aquellos que están determinados por la industria, para que el fuego débil de los constructores de la industria pueda transmitirse entre sí e iluminar a aquellos que están confundidos y no pueden encontrar un futuro.