2025: Kripto piyasası için en karanlık yıl ve kurumsal çağın başlangıcı Bu, piyasanın yapısında temel bir değişimdir ve çoğu insan hâlâ yeni döneme eski döngünün mantığıyla bakıyor. 2025 kripto piyasası incelemesinde, perakende spekülasyondan kurumsal dağılıma bir paradigma değişimi görüyoruz; temel veri kurumlarının %24'ü pozisyon sahibi ve perakende yatırımcıların %66'sı ayrılıyor — 2025 kripto piyasası el değiştirdi. Dört yıllık döngüyü unutun, kurumsal dönemde kripto piyasasında yeni kurallar var! Bu "en kötü yılın" ardındaki gerçeği 🧵👇 veri ve mantıkla çözmeye izin verin. 1/ Önce yüzeysel verilere bakın - 2025 varlık performansı: Geleneksel Varlıklar: - Gümüş +%130 - Altın +%66 - Bakır +%34 - Nasdaq +%20,7 - S&P 500 +%16,2 Kripto Varlıklar: - BTC -%5,4 - ETH -%12 - Ana akım taklitçiler -%35 ila -60% Kötü görünüyor mu? Okumaya devam edin 2/ Ama sadece fiyata bakarsanız, en önemli sinyali gözden kaçırıyorsunuz. BTC yıllık bazda -%5,4 olmasına rağmen, bu dönemde tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 126.080 dolara ulaştı. Daha da önemlisi: fiyat düşerken ne oldu? BTC ETF 2025'te Net Girişler: 25 milyar dolar Toplam AUM: $1.140-120 milyar Kurumsal varlıklar: %24 Bazıları panikle, bazıları satın alıyor 3/ İşte ilk önemli karar: Piyasa hakimiyeti perakende yatırımcılardan kurumlara kaydı. BTC spot ETF'nin Ocak 2024'te onaylanması bir dönüm noktası oldu. Daha önce perakende yatırımcılar ve orijinal yatırımcıların hakim olduğu piyasa, şimdi makro yatırımcılar, kurumsal hazine ve egemen fonlar tarafından domine ediliyor. Bu sadece katılımcı değişikliği değil, oyunun kurallarının yeniden yazılması 4/ Veriler bu yargıyı desteklemektedir: BlackRock IBIT, 228 günde 50 milyar dolar AUM'ye ulaşarak tarihin en hızlı büyüyen ETF'si oldu. Şu anda 78-800.000 BTC tutuyor ve bu miktar MicroStrategy'nin 670.000 BTC'sini aşıyor. Grayscale, BlackRock ve Fidelity, BTC ETF'lerin toplam varlıklarının %89'unu oluşturdu. 13F Yatırım Fonu Programı Kurumsal yatırımcıların %86'sı dijital varlıkları elinde tutmuş veya tahsis etmeyi planlamaktadır. BTC'nin S&P 500 ile korelasyonu 2024'teki 0,29'dan 2025'te 0,5'e yükseldi 5/ BlackRock ve MicroStrategy'nin agresif stratejilerine bir göz atalım: BlackRock IBIT, BTC ETF'lerinin yaklaşık %60'ı pazar payına sahip ve 800.000 BTC'lik açık yatırımı MicroStrategy'nin 671.268 BTC'sini geçti. Kurumsal katılım artmaya devam ediyor: * 13F başvuru kurumu varlıkları, toplam ETF AUM'nin %24'ünü oluşturur (Q3 2025) * Daha profesyonel kurumsal yatırımcılar %26,3 oranında %26,3 artışla üçüncü çeyreğe göre %5,2 artış gösterdi * Büyük varlık yönetim şirketleri, 13F BTC ETF varlıklarının %57'sini oluştururken, profesyonel hedge fon kurumları BTC ETF'lerinin %41'ini ve toplamda yaklaşık %98'ini oluşturuyor: Bu, mevcut kurumsal varlıkların esas olarak bu iki tür profesyonel yatırımcı olduğunu gösteriyor; emeklilik ve sigorta şirketleri gibi daha muhafazakar kurumlar hariç (ki bu şirketler hâlâ bekliyor olabilir veya yeni tahsis etmeye başlıyor olabilir). * FBTC kurumsal varlıkları **%33,9** Başlıca kurumsal yatırımcılar arasında Abu Dabi Yatırım Konseyi (ADIC), Mubadala Egemen Varlık Fonu, CoinShares Harvard Üniversitesi Endowment (116 milyon dolar IBIT tutan) gibi kurumlar bulunmaktadır. Büyük geleneksel aracı kurumlar ve bankalar da Bitcoin ETF'lerindeki varlıklarını artırdı. Wells Fargo 491 milyon dolar, Morgan Stanley 724 milyon dolar ve JPMorgan Chase & Co. 346 milyon dolar bir holding bildirdi. Bu, Bitcoin ETF ürünlerinin büyük finansal aracılar tarafından sürekli entegre edildiğini gösteriyor. Soru şu: Kurumlar neden "yüksek düzeyde" pozisyonlar oluşturmaya devam ediyor? 6/ Çünkü fiyata değil, döngüye bakarlar. Mart 2024'ten sonra, uzun vadeli sahipleri (LTH) toplamda 1,4 milyon BTC sattı ve değeri 121,17 milyar dolar oldu. Bu, eşi benzeri görülmemiş bir tedarik salınımıdır. Ama sihir şu ki – fiyat düşmedi. Neden? Çünkü kurumlar ve kurumsal hazine borçları bu satış baskılarını emmiştir 7/ Uzun vadeli sahipleri için üç satış dalgası: Orijinal yatırımcılardan üç dalga satış Mart 2024'ten Kasım 2025'e kadar, uzun vadeli sahipleri (LTH) toplamda yaklaşık 1,4 milyon BTC (değeri 121,17 milyar dolar) sattı Dalga 1 (2023 sonu - 2024 başı): ETF onaylandı, BTC $25K→$73K$ İkinci dalga (2024 sonu): Trump seçildi, BTC 100 bin dolara hızla yükseldi Dalga 3 (2025): BTC uzun süre 100K doların üzerinde kalacak 2013, 2017 ve 2021'deki tek patlayıcı dağılımın aksine, bu sefer çoklu dalga sürekli dağılımıdır. Geçen yıl boyunca BTC zirvelerinde yan hareketli işlem görüyoruz, bu daha önce hiç olmamıştı. 2 yıldan fazla süredir taşınmayan BTC, 2024 başından bu yana 1,6 milyon (yaklaşık 140 milyar dolar) azaldı Ancak piyasanın sindirme yeteneği güçlendi 8/ Bu arada, peraken yatırımcılar ne yapıyor? Aktif adresler azalmaya devam ediyor Google'da "Bitcoin" araması son 11 ayın en düşük seviyesine düştü 0-1 dolarlık küçük işlem hacmi %66,38 azaldı 10 milyon doların üzerindeki büyük işlemler %59,26 arttı River, 2025 yılında perakende net satışın 247.000 BTC (yaklaşık 23 milyar dolar) olduğunu tahmin ediyor Perakende yatırımcılar satıyor, kurumlar satın alıyor 9/ Bu da ikinci bir temel yargıya yol açar: Şu anda "boğa piyasasının zirvesi" değil, "kurumsal pozisyon oluşturma dönemi"dir. Geleneksel döngüsel mantık: Perakende çılgınlığı→ fiyatlar yükseldi→ çöküşler → yeniden başladı Yeni Döngü Mantığı: Kurumların istikrarlı dağılışı→ dalgalanmalar daraldı→ fiyat merkezi yükseldi→ yapısal yükseliş Bu, fiyatın neden yan yönde hareket ettiğini açıklar, ancak para akışının durmamasını 10/ Politika ortamı üçüncü boyuttur. Trump yönetimi 2025'te şu noktaya geldi: ✅ Kripto Üzerine Yürütme Kararı (23 Ocak'ta imzalandı) ✅ Stratejik Bitcoin Rezervi (~200.000 BTC) ✅ GENIUS Yasası Stablecoin Düzenleyici Çerçevesi ✅ SEC başkanı değişikliği (Atkins göreve başladı) Açıklanacak: ⏳ Piyasa Yapısı Yasası (2027'ye kadar geçme olasılığı %77) ⏳ Stabilcoinler kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri satın alır ve önümüzdeki üç yıl içinde ölçek 10 kat artacaktır 2026 ara seçimlerinin potansiyel etkisi 2026'da 435 Temsilciler Meclisi koltuğu ve 33 Senato sandalyesi yeniden seçilecek. 2024'te 274 "kriptoyanlı" aday seçildi, ancak banka lobisi kripto bağışlarının etkisiyle mücadele etmek için **$100 milyon+ yatırım yapmayı planlıyor. Anket, kripto yatırımcılarının %64'ünün adayın kripto tutumunun "çok önemli" olduğuna inandığını gösteriyor. Politika dostluğu eşi benzeri görülmemiş bir yaklaşımdır 11/ Ama zaman aralığında bir sorun var: Kasım 2026'da ara seçimler yapılacak. Tarihsel yasa: "Seçim yılı politikası öncelikli" → Politikalar yılın ilk yarısında yoğun şekilde uygulandı → Yılın ikinci yarısında seçim sonuçlarını bekleyin → Volatilite amplifikasyonu Yani yatırım mantığı şöyle olmalı: 2026'nın ilk yarısı = politika balayı dönemi + kurumsal tahsis = iyimser 2026'nın ikinci yarısı = siyasi belirsizlik = artan volatilite 12/ Şimdi baştaki soruya geri dönelim: Kripto neden 2025'te "en kötü performans gösteren" ama ben hâlâ iyimserim? Çünkü piyasa bir "el değişimi"ni tamamlamaktadır: - Perakende yatırımcılardan → kurumlardan - Çipleri → spekülatif çiplerden yapılandırmak - Kısa vadeli oyunlardan → uzun vadeli oyunları durdurmak Bu süreç, fiyat ayarlamaları ve dalgalanmalarıyla birlikte gelmez 13/ Kurumsal hedef fiyat hakkında ne düşünüyorsunuz? VanEck: $180,000 Standart Chartered: $175,000-$250,000 Tom Lee: 150.000 dolar Gri ton: 2026'nın ilk yarısında yeni bir zirve Körü körüne iyimser değil, ama şu temellere dayanıyor: - ETF'ler akmaya devam ediyor - Listelenen şirket hazinesi DAT varlıklarını artırdı (134 küresel şirket 1,686 milyon BTC tutuyordu) - ABD'nin hiçbir zaman politika penceresi olmadı - Kurumsal yapılandırma yeni başladı 14/ Elbette, riskler hâlâ devam ediyor: Makro: Fed politikası, dolar gücü Düzenleme: Piyasa Yapısı Yasası gecikebilir Piyasa: LTH hâlâ satışa devam edebilir Siyaset: Ara seçimlerin sonucu belirsizdir Ama riskin diğer tarafı ise fırsattır Herkes düşüş eğiliminde, genellikle en iyi yerleşim dönemidir 15/ Son Yatırım Mantığı: Kısa vadeli (3-6 ay): $87K-$95K aralığı dalgalanıyor, kurumlar pozisyon açmaya devam ediyor Orta vadede (2026'nın ilk yarısı): Politika + kurumsal çift girişim, hedef $120K-$150K Uzun vadeli (2026'nın ikinci yarısı): Seçim sonuçlarına ve politika sürekliliğine bağlı olarak volatilite artar Temel yargı: Bu döngünün zirvesi değil, yeni bir döngünün başlangıç noktasıdır 16/ Neden bu kadar özgüvenim var? Çünkü tarih bize şöyle der: - 2013'te perakende lider, maksimum $1.100 - ICO mania 2017, maksimum $20.000 - 2021'de DeFi+NFT, 69.000 dolara kadar - 2025'te kurumsal kabul, şu anda $87.000 Her döngüde katılımcılar daha profesyonel, fon miktarı artıyor ve altyapı daha mükemmel oluyor 17/ 2025'teki "en kötü performans gösterenler" esasen şunlardır: Eski dünyadan (perakende spekülasyon) yeni dünyaya (kurumsal tahsis) geçiş dönemi. Fiyat, geçişin bedelidir, Ama yön belirlendi. BlackRock, Fidelity ve Sovereign Fund solda pozisyon açtığında, Perakende yatırımcılar hâlâ "düşecek mi?" sorusuyla mücadele ediyor. Bu zayıf biliş. 18/ Son Özet: 2025, kripto piyasasının kurumsallaşma sürecinin hızlanmasını işaret ediyor. BTC'nin negatif yıllık getirilerine rağmen, ETF yatırımcıları güçlü "HODL" dayanıklılığı göstermiştir. Yüzeyde 2025 en kötü şifreleme olsa da: - En büyük tedarik değişimi - Kurumları tahsis etmeye en güçlü istekli - En net politika desteği - En kapsamlı altyapı iyi gelişmiş Fiyat %5 idi, ancak ETF'nin 25 milyar dolarlık bir girişi vardı Bu başlı başına en büyük sinyal 2026'nın 📈 ilk yarısı için iyimser 19/ Uzun vadeli uygulayıcılar ve yatırımcılar olarak görevimiz kısa vadeli fiyatları tahmin etmek değil, yapısal eğilimleri belirlemektir. 2026'daki önemli gelişmeler arasında Piyasa Yapısı Yasası üzerindeki yasal ilerleme, stratejik Bitcoin rezerv genişletme olasılığı ve ara seçimlerden sonraki politika sürekliliği yer alıyor. Uzun vadede, ETF altyapısının iyileştirilmesi ve düzenleyici netlik, bir sonraki kazanç turunun temelini attı. Piyasa yapısı köklü olarak değiştiğinde, Eski değerleme mantığı başarısız olacak, Yeni fiyatlandırma gücü yeniden inşa ediliyor. Mantıklı ve sabırlı ⚡️ olun --- Veri kaynakları: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Yatırımcıları, Strateji, CME Group, Yahoo Finance Yatırım danışmanlığı değildir, DYOR