2025: найтемніший рік для крипторинку та початок епохи інституцій Це фундаментальний зсув у структурі ринку, і більшість людей досі дивляться на нову еру з логікою старого циклу. У огляді крипторинку 2025 року ми бачимо зсув парадигми від роздрібних спекуляцій до інституційного розподілу: 24% основних установ даних утримують позиції, а 66% роздрібних інвесторів виходять — крипторинок 2025 року перейшов до іншого власника. Забудьте про чотирирічний цикл, у інституційну епоху на крипторинку з'явилися нові правила! Дозвольте використати дані та логіку, щоб розібрати правду 🧵👇 про цей «найгірший рік». 1/ Спочатку подивіться на поверхневі дані — ефективність активів у 2025 році: Традиційні активи: - Срібло +130% - Золото +66% - Мідь +34% - Nasdaq +20,7% - S&P 500 +16,2% Криптоактиви: - BTC -5,4% - ETH -12% - Масові наслідувачі -35% до -60% Виглядає жалюгідно? Читайте далі 2/ Але якщо дивитися лише на ціну, ви пропускаєте найважливіший сигнал. Хоча BTC був -5,4% у річному вимірі, за цей період він досяг історичного максимуму у $126 080. Ще важливіше: що сталося, поки ціна падала? Чисті надходження BTC ETF у 2025 році: 25 мільярдів доларів Загальний AUM: $1,140-120 мільярдів Інституційні активи: 24% Дехто панікує, хтось купує 3/ Ось перший ключовий вердикт: Домінування на ринку змістилося від роздрібних інвесторів до інституцій. Захвалення BTC ETF у січні 2024 року стало переломним моментом. Ринок, який раніше домінували роздрібні інвестори та OG, тепер домінують макроінвестори, корпоративні казначейські облігації та суверенні фонди. Це не проста зміна учасників, а переписування правил гри 4/ Дані підтверджують це рішення: BlackRock IBIT досяг $50 мільярдів AUM за 228 днів, ставши найшвидше зростаючим ETF в історії. Зараз вона володіє 78-800 000 BTC, що перевищує 670 000 BTC MicroStrategy. Grayscale, BlackRock і Fidelity становили 89% загальних активів BTC ETF. Програма інвестиційного фонду 13F 86% інституційних інвесторів володіли або планують розподіляти цифрові активи. Кореляція BTC з індексом S&P 500 зросла з 0,29 у 2024 році до 0,5 у 2025 році 5/ Давайте розглянемо агресивні стратегії BlackRock і MicroStrategy: BlackRock IBIT має частку ринку близько 60% BTC ETF, а відкритий інтерес у 800 000 BTC перевищив 671 268 BTC MicroStrategy. Участь інституцій продовжує зростати: * Активи 13F реєстраційних установ становлять 24% від загального AUM ETF (3-й квартал 2025 року) * Більше професійних інституційних інвесторів склали 26,3%, що на 5,2% більше порівняно з третім кварталом * Великі компанії з управління активами становлять 57% від 13F BTC ETF, а професійні хедж-фонди — 41% BTC ETF, загалом майже 98%: Це свідчить про те, що поточні інституційні активи — це переважно ці два типи професійних інвесторів, не враховуючи більш консервативних інституцій, таких як пенсійні та страхові компанії (які можуть ще чекати або спостерігати або лише починають розподіляти їх). * Інституційні активи FBTC становлять **33,9%** Серед основних інституційних інвесторів — Інвестиційна рада Абу-Дабі (ADIC), Mubadala Sovereign Wealth Fund, CoinShares Harvard University Endowment (володіє $116 мільйонів IBIT) тощо. Великі традиційні брокери та банки також збільшили свої частки в Bitcoin ETF. Wells Fargo повідомила про володіння у $491 мільйон, Morgan Stanley — про $724 мільйони, а JPMorgan Chase & Co. — про $346 мільйонів. Це свідчить про те, що продукти Bitcoin ETF постійно інтегруються великими фінансовими посередниками. Питання в тому: чому інституції продовжують будувати посади на «високому рівні»? 6/ Тому що вони дивляться не на ціну, а на цикл. Після березня 2024 року довгострокові власники (LTH) продали загалом 1,4 мільйона BTC на суму 121,17 мільярда доларів. Це безпрецедентний випуск постачання. Але магія в тому, що ціна не впала. Чому? Тому що інституції та корпоративні казначейства взяли на себе ці тиски на продажі 7/ Три хвилі продажу для довгострокових власників: Три хвилі продажів від оригінальних інвесторів З березня 2024 по листопад 2025 року довгострокові власники (LTH) продали загалом приблизно 1,4 мільйона BTC (на суму $121,17 мільярда) Хвиля 1 (кінець 2023 — початок 2024): ETF затверджено, BTC $25K→$73K Друга хвиля (кінець 2024 року): Трамп обраний, BTC стрімко досягає $100 тис. Хвиля 3 (2025): BTC довго залишатиметься вище $100K На відміну від розподілу одного вибухового компонента у 2013, 2017 та 2021 роках, цього разу це багатохвильовий безперервний розподіл. Ми торгували боком на максимумах BTC протягом минулого року, чого раніше ніколи не було. BTC, який не переміщувався понад 2 роки, зменшився на 1,6 мільйона (приблизно 140 мільярдів доларів) з початку 2024 року Але здатність ринку до сприйняття стала сильнішою 8/ Тим часом, що роблять роздрібні інвестори? Кількість активних адрес продовжує зменшуватися Пошук у Google за «Bitcoin» впав до мінімуму за 11 місяців $0-$1 невеликий обсяг торгів зменшився на 66,38% Великі транзакції на суму понад $10 мільйонів зросли на 59,26% River оцінює роздрібний чистий продаж у 247 000 BTC (приблизно 23 мільярди доларів) у 2025 році Роздрібні інвестори продають, інституції купують 9/ Це веде до другого ключового судження: Наразі це не «вершина бичачого ринку», а «період побудови інституційних позицій». Традиційна циклічна логіка: Роздрібна ажиотія→ ціни злетіли→ крахи → перезапуск Нова логіка циклу: Стабільний розподіл інституцій→ коливання звузилися→ центр цін зріс→ структурне зростання Це пояснює, чому ціна рухається вбік, але приплив грошей не припиняється 10/ Політичне середовище — це третій вимір. Адміністрація Трампа приземлилася у 2025 році: ✅ Виконавчий декрет щодо криптовалют (підписаний 23 січня) ✅ Стратегічний резерв біткоїна (~200 000 BTC) ✅ Регуляторна база стейблкоїнів за Законом GENIUS ✅ Зміна голови SEC (Аткінс вступає на посаду) Уточнюється: ⏳ Закон про структуру ринку (ймовірність ухвалення 77% до 2027 року) ⏳ Стейблкоїни купують короткострокові казначейські облігації США, і масштаб збільшиться у 10 разів протягом наступних трьох років Можливий вплив проміжних виборів 2026 року 435 місць у Палаті представників і 33 місця в Сенаті будуть переобрані у 2026 році. У 2024 році було обрано 274 «про-крипто» кандидатів, але банківське лобі планує інвестувати **$100 мільйонів+ для боротьби з впливом криптопожертв. Опитування показує, що 64% криптоінвесторів вважають, що позиція кандидата щодо криптовалюти є «дуже важливою». Дружність до політики є безпрецедентною 11/ Але ось проблема з часовим вікном: Проміжні вибори відбудуться у листопаді 2026 року. Історичне право: «Політика виборчого року насамперед» → Політики інтенсивно впроваджувалися в першій половині року → Чекати на результати виборів у другій половині року → Підсилення волатильності Отже, інвестиційна логіка має бути такою: Перша половина 2026 року = період медового місяця в політиці + інституційне розподілення = оптимістичний Друга половина 2026 року = політична невизначеність = зростаюча волатильність 12/ Тепер повернемося до питання на початку: Чому криптовалюта «найгірша за результатами» у 2025 році, але я все ще оптиміст? Тому що ринок завершує «зміну рук»: - Від роздрібних інвесторів → установ - Налаштувати чипи з → спекулятивних чипів - Утримання від короткострокових ігор → довгостроково Цей процес неодмінно супроводжуватиметься коригуваннями та коливаннями цін 13/ Що ви думаєте про цільову ціну інституції? VanEck: $180,000 Standard Chartered: $175,000-$250,000 Том Лі: $150,000 Відтінки сірого: новий максимум у першій половині 2026 року Не сліпо оптимістичний, але базується на: - ETF продовжують надходити - Публічна компанія DAT збільшила свої активи (134 глобальні компанії володіли 1,686 мільйона BTC) - США ніколи не мали політичного вікна - Інституційна конфігурація щойно почалася 14/ Звісно, ризики залишаються: Макро: політика ФРС, сила долара Регулювання: Закон про структуру ринку може бути відкладений Ринок: LTH може й надалі продаватися Політика: Результат проміжних виборів залишається невизначеним Але інша сторона ризику — це можливість Коли всі ведмежі настрої, це часто найкращий період розташування 15/ Остаточна інвестиційна логіка: Короткостроковий період (3-6 місяців): діапазон від $87K-$95K коливається, установи продовжують відкривати позиції Середньострокова (перша половина 2026 року): політика + інституційний подвійний драйв, ціль $120K-$150K Довгостроковий період (друга половина 2026 року): Волатильність зростає залежно від результатів виборів та безперервності політики Основне судження: Це не верхівка циклу, а початок нового циклу 16/ Чому я маю таку впевненість? Бо історія каже нам: - Роздрібна торгівля лідирувала у 2013 році, з максимальною сумою $1,100 - ICO Mania 2017 з максимальною сумою $20,000 - DeFi+NFT у 2021 році, до $69,000 - Вступ до закладу у 2025 році, наразі 87 000 доларів З кожним циклом учасники стають більш професійними, обсяг коштів більший, а інфраструктура — ідеальнішою 17/ «Найгірші гравці» у 2025 році, по суті, такі: Перехідний період від старого світу (роздрібна спекуляція) до нового світу (інституційне розподілення). Ціна — це ціна переходу, Але напрямок вже визначено. Коли BlackRock, Fidelity та Sovereign Fund відкривають позиції на лівому фланзі, Роздрібні інвестори досі борються з питанням «чи впаде?» Це погана когніція 18/ Остаточний підсумок: 2025 рік ознаменує прискорення процесу інституціоналізації крипторинку. Незважаючи на негативну річну прибутковість BTC, інвестори ETF демонструють сильну стійкість до «HODL». На перший погляд, 2025 рік — найгірше шифрування, але насправді: - Найбільший оборот постачання - Найсильніша готовність розподіляти установи - Найчіткіша підтримка політики - Наймасштабніша інфраструктура добре розвинена Ціна становила -5%, але ETF мав приплив у 25 мільярдів доларів Це саме по собі найбільший сигнал Оптимістичний щодо першої половини 📈 2026 року 19/ Як довгострокові практики та інвестори, наша робота — не прогнозувати короткострокові ціни, а визначати структурні тенденції. Ключові досягнення у 2026 році включають законодавчий прогрес у Законі про структуру ринку, можливість стратегічного розширення резервів біткоїна та безперервність політики після проміжних виборів. У довгостроковій перспективі покращення інфраструктури ETF та чіткість регуляторів заклали основу для наступного раунду здобутків. Коли структура ринку фундаментально змінюється, Стара логіка оцінки підведе, Нова цінова система відновлюється. Будьте раціональними та терплячими ⚡️ --- Джерела даних: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, Strategy, CME Group, Yahoo Finance Це не є інвестиційною консультацією, DYOR