2025: Najciemniejszy rok na rynku kryptowalut, a także świt ery instytucjonalnej To fundamentalna zmiana struktury rynku, podczas gdy większość ludzi wciąż patrzy na nową erę przez pryzmat starych cykli. Analizując rynek kryptowalut w 2025 roku, widzimy przesunięcie paradygmatu od spekulacji detalicznych do alokacji instytucjonalnej, kluczowe dane: udział instytucji w posiadaniu 24%, wycofanie detalistów 66% — rotacja na rynku kryptowalut w 2025 roku została zakończona. Zapomnij o czteroletnich cyklach, rynek kryptowalut w erze instytucjonalnej ma nowe zasady! Pozwól, że rozłożę na czynniki pierwsze prawdę stojącą za tym "najgorszym rokiem" za pomocą danych i logiki 🧵👇 1/ Najpierw spójrzmy na dane powierzchniowe — wyniki aktywów w 2025 roku: Aktywa tradycyjne: - Srebro +130% - Złoto +66% - Miedź +34% - Nasdaq +20,7% - S&P 500 +16,2% Aktywa kryptowalutowe: - BTC -5,4% - ETH -12% - Główne altcoiny -35% do -60% Wygląda na to, że jest źle? Kontynuujmy. 2/ Ale jeśli patrzysz tylko na ceny, przegapisz najważniejszy sygnał. BTC, mimo rocznego spadku o 5,4%, osiągnął w tym czasie historyczny szczyt $126,080. Co ważniejsze: co się wydarzyło podczas spadku cen? Napływ netto BTC ETF w 2025 roku: $25 miliardów Całkowite AUM: $114-120 miliardów Udział instytucji w posiadaniu: 24% Niektórzy panikują, inni kupują. 3/ Oto pierwszy kluczowy wniosek: Dominacja rynku przeniosła się z detalistów do instytucji. Zatwierdzenie ETF na BTC w styczniu 2024 roku było punktem zwrotnym. Rynek, wcześniej zdominowany przez detalistów i OG, teraz jest kierowany przez inwestorów makroekonomicznych, korporacyjne skarbce i fundusze suwerenne. To nie jest prosta zmiana uczestników, ale przepisanie zasad gry. 4/ Dane potwierdzają ten wniosek: BlackRock IBIT osiągnął $50 miliardów AUM w ciągu 228 dni, stając się najszybciej rosnącym ETF w historii. Obecnie posiada 780-800 tysięcy BTC, co przekracza 670 tysięcy BTC MicroStrategy. Grayscale, BlackRock i Fidelity zajmują 89% całkowitych aktywów ETF na BTC. Plany funduszy inwestycyjnych 13F 86% inwestorów instytucjonalnych już posiada lub planuje alokację w aktywa cyfrowe. Korelacja BTC z S&P 500 wzrosła z 0,29 w 2024 roku do 0,5 w 2025 roku. 5/ Spójrzmy teraz na agresywną strategię BlackRock i MicroStrategy: Udział rynkowy BlackRock IBIT w ETF na BTC wynosi około 60%, a posiadanie 800 tysięcy BTC przekroczyło 671,268 BTC MicroStrategy. Udział instytucji wciąż rośnie: * Udział instytucji zgłaszających 13F w całkowitym AUM ETF wynosi 24% (Q3 2025) * Udział profesjonalnych inwestorów wzrósł do 26,3%, co stanowi wzrost o 5,2% w porównaniu do Q3 * Duże firmy zarządzające aktywami stanowią 57% posiadania BTC ETF w 13F, a profesjonalne fundusze hedgingowe 41%, co razem zbliża się do 98%: co pokazuje, że obecne posiadanie instytucji to głównie te dwie kategorie profesjonalnych inwestorów, nie wliczając funduszy emerytalnych, towarzystw ubezpieczeniowych i innych bardziej konserwatywnych instytucji (które mogą wciąż obserwować lub dopiero zaczynają alokację) * Udział instytucji w FBTC wynosi **33,9%** Główni inwestorzy instytucjonalni to Abu Dhabi Investment Council (ADIC), suwerenny fundusz Mubadala, fundusz darowizn Uniwersytetu Harvarda CoinShares (posiadający $116 milionów IBIT) i inni. Duże tradycyjne firmy brokerskie i banki również zwiększyły swoje udziały w ETF na Bitcoin. Raport Wells Fargo wskazuje na posiadanie w wysokości $491 milionów, Morgan Stanley raportuje $724 milionów, a JPMorgan $346 milionów. To pokazuje, że produkty ETF na Bitcoin są wciąż integrowane przez główne instytucje finansowe. Pytanie brzmi: dlaczego instytucje kontynuują budowanie pozycji przy "wysokich poziomach"? 6/ Ponieważ nie patrzą na ceny, ale na cykle. Po marcu 2024 roku, długoterminowi posiadacze (LTH) sprzedali łącznie 1,4 miliona BTC, o wartości $121,17 miliardów. To bezprecedensowe uwolnienie podaży. Ale co ciekawe — ceny nie załamały się. Dlaczego? Ponieważ instytucje i korporacyjne skarbce wchłonęły tę presję sprzedaży. 7/ Trzy fale sprzedaży długoterminowych posiadaczy: Trzy fale sprzedaży OG inwestorów Od marca 2024 do listopada 2025, długoterminowi posiadacze (LTH) sprzedali łącznie około 1,4 miliona BTC (o wartości $121,17 miliardów) Pierwsza fala (koniec 2023 - początek 2024): Zatwierdzenie ETF, BTC $25K→$73K Druga fala (koniec 2024): Wybór Trumpa, BTC wzrasta do $100K Trzecia fala (2025): BTC długo utrzymuje się powyżej $100K W przeciwieństwie do jednorazowych eksplozji dystrybucji w 2013, 2017 i 2021, tym razem mamy do czynienia z wieloma falami ciągłej dystrybucji. W ciągu ostatniego roku BTC utrzymywało się na szczycie przez rok, co nigdy wcześniej się nie zdarzyło. BTC, które nie były w ruchu przez ponad 2 lata, zmniejszyły się o 1,6 miliona (około $140 miliardów) od początku 2024 roku. Jednak zdolność rynku do absorpcji wzrosła. 8/ W międzyczasie, co robią detalici? Aktywne adresy wciąż maleją. Wyszukiwanie "Bitcoin" w Google spadło do 11-miesięcznego minimum. Wolumen transakcji w przedziale $0-$1 spadł o 66,38%. Wolumen dużych transakcji powyżej $10 milionów wzrósł o 59,26%. River szacuje, że w 2025 roku detaliści netto sprzedali 247,000 BTC (około $23 miliardów). Detaliści sprzedają, instytucje kupują. 9/ To prowadzi do drugiego kluczowego wniosku: Obecnie nie jest to "szczyt rynku byka", ale "okres budowy pozycji przez instytucje". Logika tradycyjnego cyklu: Detaliści w euforii → ceny rosną → załamanie → restart Logika nowego cyklu: Instytucje stabilnie alokują → wahania się zmniejszają → ceny rosną → strukturalny wzrost To wyjaśnia, dlaczego ceny się stabilizują, ale napływ kapitału nie ustaje. 10/ Środowisko polityczne to trzeci wymiar. Rząd Trumpa w 2025 roku już zrealizował: ✅ Rozporządzenie dotyczące kryptowalut (podpisane 1.23) ✅ Strategiczne rezerwy Bitcoin (~200,000 BTC) ✅ Ramy regulacyjne dla stablecoinów GENIUS Act ✅ Zmiana przewodniczącego SEC (Atkins na stanowisku) Do ustalenia: ⏳ Ustawa o strukturze rynku (77% prawdopodobieństwa, że zostanie uchwalona przed 2027 rokiem) ⏳ Zakup stablecoinów krótkoterminowych obligacji skarbowych, w ciągu najbliższych trzech lat wzrost o 10 razy. Potencjalny wpływ wyborów w 2026 roku W 2026 roku odbędą się wybory do 435 miejsc w Izbie Reprezentantów i 33 miejsc w Senacie. W 2024 roku wybrano 274 "przyjaznych kryptowalutom" kandydatów, ale grupy lobbystyczne banków planują wydać **ponad $100 milionów na walkę z wpływem darowizn kryptowalutowych.** Sondaże pokazują, że 64%** inwestorów kryptowalutowych uważa, że stanowisko kandydata w sprawie kryptowalut jest "bardzo ważne". Przyjazność polityczna jest bezprecedensowa. 11/ Ale jest tu problem z oknem czasowym: W listopadzie 2026 roku odbędą się wybory pośrednie. Historyczna zasada: "Polityka wyprzedza wybory" → W pierwszej połowie roku polityka intensywnie się rozwija → W drugiej połowie czekamy na wyniki wyborów → Zwiększona zmienność Dlatego logika inwestycyjna powinna być: Pierwsza połowa 2026 roku = okres miodowy polityki + alokacja instytucji = optymizm Druga połowa 2026 roku = niepewność polityczna = zwiększona zmienność 12/ Teraz wracając do początkowego pytania: Dlaczego w 2025 roku kryptowaluty "wypadają najgorzej", ale ja wciąż jestem optymistą? Ponieważ rynek kończy "rotację": - Z rąk detalistów → do rąk instytucji - Z spekulacyjnych aktywów → do aktywów alokacyjnych - Z krótkoterminowych gier → do długoterminowego posiadania Ten proces nieuchronnie wiąże się z korektą cen i zmiennością. 13/ Jak widzimy cele cenowe instytucji? VanEck: $180,000 Standard Chartered: $175,000-$250,000 Tom Lee: $150,000 Grayscale: nowy szczyt w pierwszej połowie 2026 roku To nie jest ślepy optymizm, ale oparty na: - Ciągłym napływie ETF - Zwiększeniu posiadania przez firmy publiczne (globalnie 134 firmy posiadają 1,686 miliona BTC) - Bezprecedensowym okresie politycznym w USA - Alokacja instytucji dopiero się zaczyna. 14/ Oczywiście, ryzyko wciąż istnieje: Makro: Polityka Fed, siła dolara Regulacje: Ustawa o strukturze rynku może zostać opóźniona Rynek: LTH mogą nadal sprzedawać Polityka: Niepewność wyników wyborów Ale druga strona ryzyka to szansa. Kiedy wszyscy są pesymistyczni, często jest to najlepszy czas na inwestycje. 15/ Ostateczna logika inwestycyjna: Krótki okres (3-6 miesięcy): wahania w przedziale $87K-$95K, instytucje nadal budują pozycje. Średni okres (pierwsza połowa 2026): polityka + napęd instytucjonalny, cel $120K-$150K. Długi okres (druga połowa 2026): zwiększona zmienność, obserwacja wyników wyborów i kontynuacji polityki. Kluczowy wniosek: To nie jest szczyt cyklu, ale początek nowego cyklu. 16/ Dlaczego mam tę pewność? Ponieważ historia mówi nam: - W 2013 roku dominowali detaliści, szczyt $1,100 - W 2017 roku szaleństwo ICO, szczyt $20,000 - W 2021 roku DeFi + NFT, szczyt $69,000 - W 2025 roku instytucje wchodzą na rynek, obecnie $87,000 Z każdym cyklem uczestnicy stają się bardziej profesjonalni, kwoty kapitału są większe, a infrastruktura lepiej rozwinięta. 17/ "Najgorsze wyniki" w 2025 roku to w istocie: Okres przejściowy ze starego świata (spekulacje detaliczne) do nowego świata (alokacja instytucjonalna). Ceny są kosztem przejścia, ale kierunek jest już ustalony. Gdy BlackRock, Fidelity i fundusze suwerenne budują pozycje po lewej stronie, detaliści wciąż zastanawiają się, "czy ceny jeszcze spadną?" To jest różnica w postrzeganiu. 18/ Na koniec podsumowanie: Rok 2025 oznacza przyspieszenie procesu instytucjonalizacji rynku kryptowalut. Mimo że roczny zwrot BTC jest ujemny, inwestorzy ETF wykazują silną odporność "HODL". W 2025 roku, na powierzchni, kryptowaluty wypadają najgorzej, w rzeczywistości jest to: - Największa rotacja podaży - Najsilniejsza wola alokacji instytucjonalnej - Najwyraźniejsze wsparcie polityczne - Najszersza poprawa infrastruktury Ceny spadły o 5%, ale napływ ETF wyniósł $25 miliardów. To samo w sobie jest największym sygnałem. Optymizm na pierwszą połowę 2026 roku 📈 19/ Jako długoletni profesjonalista i inwestor, nasza praca nie polega na przewidywaniu krótkoterminowych cen, ale na identyfikacji trendów strukturalnych. Kluczowe punkty w 2026 roku obejmują: postęp legislacyjny w ustawie o strukturze rynku, możliwości rozszerzenia strategicznych rezerw Bitcoin oraz kontynuację polityki po wyborach pośrednich. W dłuższej perspektywie, poprawa infrastruktury ETF i jasność regulacyjna stanowią fundament dla następnej fali wzrostu. Gdy struktura rynku ulega fundamentalnej zmianie, stara logika wyceny przestaje działać, nowe prawo wyceny zostanie odbudowane. Zachowaj rozsądek, zachowaj cierpliwość ⚡️ --- Źródła danych: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Farside Investors, strona internetowa Strategy, CME Group, Yahoo Finance Nie stanowi porady inwestycyjnej, DYOR.