2025: Tahun tergelap untuk pasar kripto dan awal era kelembagaan Ini adalah pergeseran mendasar dalam struktur pasar, dan kebanyakan orang masih melihat era baru dengan logika siklus lama. Dalam tinjauan pasar kripto 2025, kami melihat pergeseran paradigma dari spekulasi ritel ke alokasi institusional, dengan 24% lembaga data inti memegang posisi dan 66% investor ritel keluar — pasar kripto 2025 telah berpindah tangan. Lupakan siklus empat tahun, ada aturan baru di pasar kripto di era institusional! Izinkan saya menggunakan data dan logika untuk membongkar kebenaran 🧵👇 di balik "tahun terburuk" ini 1/ Lihat data permukaan terlebih dahulu - kinerja aset pada tahun 2025: Aset Tradisional: - Perak +130% - Emas +66% - Tembaga +34% - Nasdaq +20.7% - S&P 500 +16,2% Aset Kripto: - BTC -5.4% - ETH -12% - Peniru arus utama -35% hingga -60% Terlihat menyedihkan? Teruslah membaca 2/ Tetapi jika Anda hanya melihat harga, Anda kehilangan sinyal yang paling penting. Meskipun BTC telah -5,4% tahun-ke-tahun, BTC telah mencapai level tertinggi sepanjang masa sebesar $126.080 selama periode ini. Lebih penting lagi: apa yang terjadi saat harga turun? Arus Masuk Bersih BTC ETF pada tahun 2025: $25 miliar Total AUM: $1,140-120 miliar Kepemilikan institusional: 24% Ada yang panik, ada yang membeli 3/ Berikut adalah putusan kunci pertama: Dominasi pasar telah bergeser dari investor ritel ke institusi. Persetujuan ETF spot BTC pada Januari 2024 adalah momen penting penting. Pasar yang sebelumnya didominasi oleh investor ritel dan OG kini didominasi oleh investor makro, perbendaharaan korporasi, dan dana negara. Ini bukan perubahan peserta yang sederhana, tetapi penulisan ulang aturan permainan 4/ Data mendukung penilaian ini: BlackRock IBIT mencapai $50 miliar AUM dalam 228 hari, menjadikannya ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah. Sekarang memegang 78-800.000 BTC, yang telah melampaui 670.000 BTC MicroStrategy. Grayscale, BlackRock, dan Fidelity menyumbang 89% dari total aset ETF BTC. Program Dana Investasi 13F 86% investor institusional telah memegang atau berencana untuk mengalokasikan aset digital. Korelasi BTC dengan S&P 500 naik dari 0,29 pada tahun 2024 menjadi 0,5 pada tahun 2025 5/ Mari kita lihat strategi agresif BlackRock dan MicroStrategy: BlackRock IBIT memiliki pangsa pasar sekitar 60% dari ETF BTC, dan minat terbukanya sebesar 800.000 BTC telah melampaui 671.268 BTC MicroStrategy. Partisipasi kelembagaan terus meningkat: * Kepemilikan lembaga pengajuan 13F menyumbang 24% dari total AUM ETF (Q3 2025) * Investor institusional yang lebih profesional menyumbang 26,3%, meningkat 5,2% dari Q3 * Perusahaan manajemen aset besar menyumbang 57% dari kepemilikan 13F BTC ETF, dan lembaga dana lindung nilai profesional menyumbang 41% dari ETF BTC, dengan total hampir 98%: Ini menunjukkan bahwa kepemilikan institusional saat ini terutama adalah dua jenis investor profesional ini, tidak termasuk lembaga yang lebih konservatif seperti pensiun dan perusahaan asuransi (yang mungkin masih menunggu dan melihat atau baru mulai mengalokasikan). * Kepemilikan institusional FBTC menyumbang **33,9%** Investor institusional utama termasuk Abu Dhabi Investment Council (ADIC), Mubadala Sovereign Wealth Fund, CoinShares Harvard University Endowment (memegang $116 juta IBIT), dll. Pialang dan bank tradisional besar juga telah meningkatkan kepemilikan mereka di ETF Bitcoin. Wells Fargo melaporkan kepemilikan $ 491 juta, Morgan Stanley melaporkan $ 724 juta, dan JPMorgan Chase & Co. melaporkan $ 346 juta. Ini menunjukkan bahwa produk Bitcoin ETF terus diintegrasikan oleh perantara keuangan utama. Pertanyaannya adalah: mengapa institusi terus membangun posisi di "tingkat tinggi"? 6/ Karena mereka tidak melihat harga, tetapi siklus. Setelah Maret 2024, pemegang jangka panjang (LTH) menjual total 1,4 juta BTC, senilai $121,17 miliar. Ini adalah pelepasan pasokan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Tapi keajaibannya adalah – harganya tidak jatuh. Mengapa? Karena institusi dan perbendaharaan perusahaan semuanya telah menyerap tekanan jual ini 7/ Tiga gelombang penjualan untuk pemegang jangka panjang: Tiga gelombang penjualan dari investor OG Dari Maret 2024 hingga November 2025, pemegang jangka panjang (LTH) menjual total sekitar 1,4 juta BTC (senilai $121,17 miliar) Gelombang 1 (akhir 2023-awal 2024): ETF disetujui, BTC $25K→$73K Gelombang kedua (akhir 2024): Trump terpilih, BTC bergegas ke $100 ribu Gelombang 3 (2025): BTC akan tetap di atas $100K untuk waktu yang lama Berbeda dengan distribusi eksplosif tunggal pada tahun 2013, 2017, dan 2021, kali ini adalah distribusi kontinu multi-gelombang. Kami telah diperdagangkan sideways di tertinggi BTC selama setahun dalam setahun terakhir, yang belum pernah terjadi sebelumnya. BTC yang belum dipindahkan selama lebih dari 2 tahun telah menurun sebesar 1,6 juta (sekitar $140 miliar) sejak awal tahun 2024 Tetapi kemampuan pasar untuk mencerna menjadi lebih kuat 8/ Sementara itu, Apa yang dilakukan investor ritel? Alamat aktif terus menurun Pencarian Google untuk "Bitcoin" jatuh ke level terendah 11 bulan Volume perdagangan kecil $0-$1 turun 66,38% Transaksi besar lebih dari $10 juta meningkat sebesar 59,26% River memperkirakan penjualan bersih ritel sebesar 247.000 BTC (sekitar $23 miliar) pada tahun 2025 Investor ritel menjual, institusi membeli 9/ Ini mengarah pada penilaian kunci kedua: Saat ini, ini bukan "puncak pasar bullish", tetapi "periode pembangunan posisi institusional". Logika siklus tradisional: Hiruk-pikuk ritel→ harga melonjak→ jatuh→ dimulai kembali Logika Siklus Baru: Alokasi institusi yang stabil→ fluktuasi menyempit→ pusat harga naik→ kenaikan struktural Ini menjelaskan mengapa harga bergerak menyamping, tetapi arus masuk uang tidak berhenti 10/ Lingkungan kebijakan adalah dimensi ketiga. Pemerintahan Trump telah mendarat pada tahun 2025: ✅ Keputusan Eksekutif tentang Crypto (ditandatangani pada 23 Januari) ✅ Cadangan Bitcoin Strategis (~200.000 BTC) ✅ Kerangka Regulasi Stablecoin GENIUS Act ✅ Perubahan ketua SEC (Atkins menjabat) TBD: ⏳ Undang-Undang Struktur Pasar (probabilitas 77% disahkan pada tahun 2027) ⏳ Stablecoin membeli Treasury AS jangka pendek, dan skalanya akan meningkat 10 kali lipat dalam tiga tahun ke depan Dampak potensial dari Pemilu Paruh Waktu 2026 435 kursi DPR dan 33 kursi Senat akan dipilih kembali pada tahun 2026. 274 kandidat "pro-kripto" terpilih pada tahun 2024, tetapi lobi perbankan berencana untuk menginvestasikan **$100 juta+ untuk memerangi dampak donasi kripto. Jajak pendapat menunjukkan bahwa 64% investor kripto percaya bahwa sikap kripto kandidat "sangat penting". Keramahan kebijakan belum pernah terjadi sebelumnya 11/ Tapi inilah masalah dengan jendela waktu: Akan ada pemilihan paruh waktu pada November 2026. Hukum sejarah: "Kebijakan tahun pemilihan pertama" → Kebijakan dilaksanakan secara intensif pada paruh pertama tahun ini → Tunggu hasil pemilu di paruh kedua tahun ini → Amplifikasi volatilitas Jadi logika investasi harus: Semester I 2026 = masa bulan madu kebijakan + alokasi kelembagaan = optimis Paruh kedua tahun 2026 = ketidakpastian politik = peningkatan volatilitas 12/ Sekarang kembali ke pertanyaan di awal: Mengapa kripto "berkinerja terburuk" pada tahun 2025, tetapi saya masih optimis? Karena pasar sedang menyelesaikan "perpindahan tangan": - Dari investor ritel → institusi - Konfigurasikan chip dari chip spekulatif → - Tahan dari permainan jangka pendek → jangka panjang Proses ini pasti akan disertai dengan penyesuaian harga dan fluktuasi 13/ Apa pendapat Anda tentang harga target institusional? VanEck: $ 180,000 Standard Chartered: $ 175,000-$ 250,000 Tom Lee: $ 150,000 Skala abu-abu: Tertinggi baru di paruh pertama tahun 2026 Tidak optimis secara membabi buta, tetapi didasarkan: - ETF terus mengalir masuk - Perbendaharaan perusahaan terdaftar DAT meningkatkan kepemilikannya (134 perusahaan global memegang 1,686 juta BTC) - AS tidak pernah memiliki jendela kebijakan - Konfigurasi kelembagaan baru saja dimulai 14/ Tentu saja, risiko tetap ada: Makro: Kebijakan Fed, kekuatan dolar Peraturan: Undang-Undang Struktur Pasar dapat ditunda Pasar: LTH masih mungkin terus menjual Politik: Hasil pemilihan paruh waktu tidak pasti Tetapi sisi lain dari risiko adalah peluang Ketika semua orang bearish, seringkali periode tata letak terbaik 15/ Logika Investasi Akhir: Jangka pendek (3-6 bulan): kisaran $87K-$95K berfluktuasi, institusi terus membuka posisi Jangka menengah (paruh pertama 2026): Kebijakan + penggerak ganda institusional, target $120K-$150K Jangka panjang (paruh kedua 2026): Volatilitas meningkat, tergantung pada hasil pemilu dan kesinambungan kebijakan Penilaian inti: Ini bukan puncak siklus, tetapi titik awal dari siklus baru 16/ Mengapa saya memiliki kepercayaan diri ini? Karena sejarah memberi tahu kita: - Ritel memimpin pada tahun 2013, dengan maksimum $1.100 - ICO mania 2017 dengan maksimum $20,000 - DeFi+NFT pada tahun 2021, hingga $69.000 - Penerimaan institusional pada tahun 2025, saat ini $87,000 Setiap siklus, pesertanya lebih profesional, jumlah dana lebih besar, dan infrastrukturnya lebih sempurna 17/ "Pemain berkinerja terburuk" pada tahun 2025 pada dasarnya adalah sebagai berikut: Masa transisi dari dunia lama (spekulasi ritel) ke dunia baru (alokasi kelembagaan). Harga adalah harga transisi, Tapi arahnya telah ditetapkan. Ketika BlackRock, Fidelity, dan Sovereign Fund membuka posisi di sebelah kiri, Investor ritel masih berjuang dengan "apakah akan jatuh?" Ini adalah kognisi yang buruk 18/ Ringkasan Akhir: Tahun 2025 menandai percepatan proses pelembagaan pasar kripto. Terlepas dari pengembalian tahunan negatif BTC, investor ETF telah menunjukkan ketahanan "HODL" yang kuat. Di permukaan, 2025 adalah enkripsi terburuk, tetapi pada kenyataannya: - Perputaran pasokan terbesar - Kesediaan terkuat untuk mengalokasikan institusi - Dukungan kebijakan yang paling jelas - Infrastruktur yang paling luas dikembangkan dengan baik Harganya -5%, tetapi ETF memiliki arus masuk sebesar $25 miliar Ini sendiri adalah sinyal terbesar Optimis tentang paruh pertama tahun 📈 2026 19/ Sebagai praktisi dan investor jangka panjang, tugas kami bukan untuk memprediksi harga jangka pendek, tetapi untuk mengidentifikasi tren struktural. Sorotan utama pada tahun 2026 termasuk kemajuan legislatif pada Undang-Undang Struktur Pasar, kemungkinan perluasan cadangan Bitcoin strategis, dan kesinambungan kebijakan setelah pemilihan paruh waktu. Dalam jangka panjang, peningkatan infrastruktur ETF dan kejelasan peraturan telah meletakkan dasar untuk putaran kenaikan berikutnya. Ketika struktur pasar berubah secara mendasar, Logika penilaian lama akan gagal, Kekuatan penetapan harga baru dibangun kembali. Bersikaplah rasional dan sabar ⚡️ --- Sumber data: CoinDesk, CryptoSlate, Glassnode, CoinShares, Investor Jauh, Strategi, CME Group, Yahoo Finance Bukan merupakan saran investasi, DYOR