Die Lehre aus 2025 ist, dass Zinssenkungen tatsächlich nicht in niedrigere Kreditkosten für Regierungen übersetzt werden. Wir hatten viele Zinssenkungen der Zentralbanken überall (schwarze Linie), dennoch sind die 30-Jahres-Renditen (rote Linie) im Laufe des Jahres gestiegen. Die Unabhängigkeit der Fed ist wichtiger denn je.