Bài học từ năm 2025 là việc cắt giảm lãi suất thực sự không dẫn đến chi phí vay mượn thấp hơn cho chính phủ. Chúng ta đã có rất nhiều đợt cắt giảm lãi suất từ các ngân hàng trung ương ở khắp nơi (đường màu đen), nhưng lợi suất trái phiếu 30 năm (đường màu đỏ) đã có xu hướng tăng cao trong suốt năm. Sự độc lập của Fed quan trọng hơn bao giờ hết.