هذا جنوني: مع تسارع الرقم القياسي للذهب ، تجاوزت احتياطيات الذهب الأمريكية 1 تريليون دولار لأول مرة في التاريخ. تمتلك الولايات المتحدة الآن ~ 2.4 مرة من الذهب أكثر من ألمانيا ، ثاني أكبر حامل للذهب في العالم. ماذا يخبرنا الذهب؟ دعونا نوضح. (خيوط)

تضع خطوة اليوم الذهب يرتفع + 44٪ منذ بداية العام حتى تاريخه. هذا يعني أن الذهب ارتفع الآن بمقدار 3.5 مرة أكثر من مؤشر S&P 500 خلال واحدة من أقوى عمليات الصعود على الإطلاق. تاريخيا ، ينخفض الذهب عندما ترتفع الأسهم لأنه أحد أصول "الملاذ الآمن". ومع ذلك ، فإن الوضع المعاكس تماما يحدث الآن.

في الواقع ، يسير الذهب الآن على الطريق الصحيح لتسجيل أفضل عام له منذ عام 1979 ، عندما كان التضخم في الولايات المتحدة أعلى من 11٪. حتى جائحة 2020 ، أو الأزمة المالية لعام 2008 ، أو فقاعة الدوت كوم لعام 2000 لم تشهد ربحا سنويا بنسبة 40٪ +. تضع هذه الخطوة حيازات الذهب الأمريكية عند ~ 1.1 تريليون دولار.

فيما يلي قائمة بأكبر حاملي الذهب في العالم. تمتلك الولايات المتحدة حاليا 8,100 طن من الذهب ، أي أكثر من مرتين مما تمتلكه ألمانيا ، ثاني أكبر مالك. والواقع أن الولايات المتحدة تمتلك الآن ذهبا أكثر من الصين وفرنسا وروسيا مجتمعة. كانت جميع البنوك المركزية تشتري الذهب.

اشترت البنوك المركزية العالمية 166.5 طنا أخرى من الذهب في الربع الثاني من عام 2025. هذا ~ 41٪ أعلى من متوسط الشراء الفصلي بين عامي 2010 و 2021. كما رفع هذا إجمالي المشتريات في النصف الأول من عام 2025 إلى 415 طنا ، وهو ثالث أكبر H1 على الإطلاق. فلماذا يحدث هذا؟

الحقيقة هي أن السياسة النقدية العالمية قد تحولت إلى المحور. خفضت البنوك المركزية العالمية أسعار الفائدة 168 مرة خلال الأشهر ال 12 الماضية ، وهي ثالث أعلى قراءة هذا القرن. كانت ذروة الدورة السابقة 196 تخفيضا تراكميا لمدة 12 شهرا في يونيو 2020. لكن هذا ليس بسبب انخفاض التضخم.

في الولايات المتحدة ، صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي صراحة أن تخفيضات أسعار الفائدة قد استؤنفت فقط بسبب ضعف سوق العمل. في الواقع ، يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن بخفض أسعار الفائدة إلى 2.9٪ + تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لأول مرة منذ 30+ عاما. حذرت أبولو من عودة محتملة للتضخم على غرار السبعينيات.

وتضخم مؤشر أسعار المستهلكين آخذ في الارتفاع. 72٪ من مكونات مؤشر أسعار المستهلكين ترتفع الآن بشكل أسرع من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، وهي أعلى حصة منذ 3 سنوات. وبالمقارنة ، كان المتوسط ~ 57٪ خلال الفترة 2018-2019. تدعي أبولو أيضا أن تضخم السلع يرتفع مرة أخرى بسبب التعريفات الجمركية.

ونتيجة لهذا، فإن القوة الشرائية للدولار الأميركي آخذة في الانهيار. الدولار الأمريكي الآن في طريقه لتسجيل أسوأ عام له منذ عام 1973. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة -10.8٪ في النصف الأول من عام 2025 ، وهو أسوأ أداء له في النصف الأول منذ نهاية نظام بريتون وودز المدعوم بالذهب.

لخص كل ذلك وستحصل على دولار أمريكي أضعف ، والمزيد من عدم اليقين ، وارتفاع التضخم ، وخفض أسعار الفائدة. هذا سيناريو حلم لكل من الذهب والبيتكوين اللذين شهدا مكاسب تاريخية نتيجة لذلك. منذ يناير 2023 ، ارتفع الذهب + 110٪ وارتفع البيتكوين + 568٪. ما زلنا متفائلين.

عندما بدأنا النشر في أغسطس ، بدأت حقبة جديدة من السياسة النقدية. يعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعال على خفض أسعار الفائدة إلى ركود تضخمي. كما قلنا في 23 أغسطس ، أولئك الذين لا يمتلكون أصولا سيتركون وراءهم. تابعنا @KobeissiLetter للتحليل في الوقت الفعلي مع تطور ذلك.