这太疯狂了： 随着黄金的创纪录上涨，美国的黄金储备首次超过了1万亿美元。 美国现在持有的黄金是德国的约2.4倍，德国是世界第二大黄金持有国。 黄金在告诉我们什么？让我们来解释一下。 （一个线程）

今天的走势使黄金年初至今上涨了 +44%。 这意味着黄金现在上涨了 3.5 倍，远超标普500指数在其历史上最强劲的牛市期间的表现。 历史上，黄金在股票上涨时通常会下跌，因为它被视为一种“避风港”资产。 然而，现在正发生完全相反的情况。

事实上，黄金现在有望创下自1979年以来的最佳年度，当时美国的通货膨胀率超过11%。 即使是2020年的疫情、2008年的金融危机或2000年的互联网泡沫，黄金也没有实现超过40%的年度涨幅。 这一举动使美国的黄金持有量达到约1.1万亿美元。

这是世界上最大的黄金持有者名单。 美国目前拥有8100吨黄金，超过德国的两倍，德国是第二大持有者。 事实上，美国现在持有的黄金比中国、法国和俄罗斯的总和还要多。 所有中央银行都在购买黄金。

全球中央银行在2025年第二季度购买了另外166.5吨黄金。 这比2010年至2021年间的平均季度购买量高出约41%。 这也使得2025年上半年总购买量达到了415吨，创下历史上第三大上半年购买量。 那么，为什么会发生这种情况呢？

现实是全球货币政策已经发生了转变。 在过去的12个月里，全球央行共降息168次，这是本世纪第三高的记录。 上一个周期的峰值是在2020年6月，累计降息196次。 但这并不是因为通货膨胀下降。

在美国，美联储明确表示，降息仅仅是由于劳动力市场疲软而恢复的。 事实上，美联储现在在30多年来首次在2.9%+的核心个人消费支出（PCE）通胀下降息。 阿波罗警告可能会出现1970年代风格的通胀复苏。

而且，CPI通胀正在加剧。 目前72%的CPI组成部分的涨幅超过了美联储2%的目标，这是3年来的最高比例。 相比之下，2018-2019年期间的平均水平约为57%。 阿波罗还声称，由于关税，商品通胀再次上升。

因此，美元的购买力正在崩溃。 美元现在有望创下自1973年以来的最差年度表现。 美元指数在2025年上半年下跌了-10.8%，这是自金本位布雷顿森林体系结束以来的最差上半年表现。

总结一下，你会发现美元走弱、更多的不确定性、通货膨胀上升以及降息。 这对黄金和Bitcoin来说是一个梦幻场景，因而它们都实现了历史性的涨幅。 自2023年1月以来，黄金上涨了+110%，而Bitcoin上涨了+568%。 我们依然看涨。

随着我们在八月开始发布，货币政策的新纪元已经开始。 美联储实际上是在经济停滞中降息。 正如我们在八月二十三日所说，不拥有资产的人将被抛在后面。 关注我们 @KobeissiLetter，获取实时分析，了解事态发展。