Los mercados reaccionaron a Powell enmarcando la decisión de política monetaria el miércoles como un "recorte de gestión de riesgos" (aunque eso es lo que fue; si no lo fue, significa que está viendo datos mucho peores o que los espera de manera inminente, en cuyo caso, no está escribiendo una secuencia superficial de recortes a neutral). Pero un intercambio posterior probablemente fue más revelador. Mostró cómo Powell está pensando en ese ejercicio de gestión de riesgos de una manera que refuerza una fuerte presunción de recortar otras dos veces como parte de este ejercicio de gestión de riesgos. Una forma de leer su respuesta: la Fed está brindando apoyo no solo con el recorte de 25 puntos básicos, sino también al no retroceder en los 50 puntos básicos que se han descontado (lo que requerirá un seguimiento si los riesgos para el mercado laboral no parecen mucho mejores de repente). P: ¿Por qué cree que un cuarto de punto porcentual ahora va a detener eso [el enfriamiento del mercado laboral]? POWELL: Bueno, no dije que pensara que un cuarto de punto marcaría una gran diferencia en la economía.  Pero hay que mirar todo el camino de las tasas, ¿verdad?  Y los mercados ya han estado horneando expectativas.  Quiero decir, nuestro mercado funciona a través de las expectativas, ¿verdad?  Así que creo que nuestro camino político realmente importa... ... No necesitamos que [el mercado laboral] se ablande más, no queremos que lo haga. Así que usamos nuestras herramientas. Y comienza con un recorte de tasas de 25 puntos básicos, pero el mercado también está valorando una trayectoria de tasas. No estoy bendiciendo lo que está haciendo el mercado en absoluto. Solo digo que no es solo una acción.