Os mercados reagiram a Powell enquadrando a decisão de política na quarta-feira como um "corte de gerenciamento de risco" (mesmo que seja isso que foi; se não foi, significa que você está vendo dados muito piores ou esperando que eles sejam iminentes, caso em que você não está escrevendo uma sequência superficial de cortes para neutro). Mas uma troca posterior foi provavelmente mais reveladora. Isso mostrou como Powell está pensando sobre esse exercício de gerenciamento de risco de uma forma que reforça uma forte presunção de cortar mais duas vezes como parte desse exercício de gerenciamento de risco. Uma maneira de ler sua resposta: o Fed está fornecendo suporte não apenas com o corte de 25 bps, mas também não empurrando para trás os 50 bps que foram precificados (o que exigirá acompanhamento se os riscos para o mercado de trabalho não parecerem de repente muito melhores). P: Por que você acha que um quarto de ponto percentual agora vai deter esse [esfriamento no mercado de trabalho]? POWELL: Bem, eu não disse que achava que um quarto de ponto faria uma enorme diferença para a economia.  Mas você tem que olhar para todo o caminho das taxas, certo?  E os mercados já estão alimentando as expectativas.  Quer dizer, nosso mercado funciona com expectativas, certo?  Então eu acho que nosso caminho político realmente importa.... ... [Nós] não precisamos mais que [o mercado de trabalho] amoleça, não queremos. Então, usamos nossas ferramentas. E começa com um corte de 25 pontos-base na taxa, mas o mercado também está precificando uma trajetória de taxa. Não estou abençoando o que o mercado está fazendo. Só estou dizendo que não é apenas uma ação.