Os mercados reagiram à forma como Powell enquadrou a decisão de política na quarta-feira como um "corte de gestão de risco" (mesmo que isso tenha sido o que foi; se não fosse, então significa que você está vendo dados muito piores ou esperando isso de forma iminente, caso em que você não está escrevendo uma sequência superficial de cortes para neutralizar). Mas uma troca posterior foi provavelmente mais reveladora. Mostrou como Powell está pensando sobre esse exercício de gestão de risco de uma maneira que reforça uma forte presunção de cortar mais duas vezes como parte desse exercício de gestão de risco. Uma maneira de interpretar sua resposta: O Fed está fornecendo apoio não apenas com o corte de 25 bps, mas também por não se opor aos 50 bps que já foram precificados (o que exigirá seguir em frente se os riscos para o mercado de trabalho não parecerem de repente muito melhores). P: Por que você acha que um corte de um quarto de ponto percentual agora vai interromper isso [o esfriamento no mercado de trabalho]? POWELL: Bem, eu não disse que achava que um corte de um quarto de ponto faria uma grande diferença na economia. Mas você tem que olhar para todo o caminho das taxas, certo? E os mercados [já] estão incorporando expectativas. Quero dizer, nosso mercado funciona através de expectativas, certo? Então eu acho que nosso caminho de política realmente importa.... ...[W]e não precisamos que [o mercado de trabalho] se suavize mais, não queremos que isso aconteça. Então usamos nossas ferramentas. E começa com um corte de taxa de 25 pontos base, mas o mercado também está precificando um caminho de taxa. Eu não estou abençoando o que o mercado está fazendo de forma alguma. Estou apenas dizendo que não é apenas uma ação.