Nous entamons la semaine après la troisième semaine consécutive de sorties d'ETP d'actifs numériques, cette fois totalisant 2 milliards de dollars, la plus grande vente hebdomadaire depuis les 2,9 milliards de dollars de février. Jusqu'à présent ce mois-ci, le $BTC a vu plus de 7 % de ses entrées depuis le début de l'année (-2 milliards de dollars) sortir, tandis que le $ETH a perdu 8,5 % (-1,1 milliard de dollars). La rotation hors des majeurs devient de plus en plus visible dans les données de flux, et surtout, aucune de ces sorties ne se dirige vers les altcoins. Le capital quitte simplement l'écosystème, une chute libre infinie le long de la courbe de risque. Un angle particulièrement intéressant : à 96 000 dollars, chaque détenteur de BTC à court terme (période de détention de 154 jours ou moins) est désormais en perte. C'est toute une cohorte qui se retrouve avec des pertes non réalisées, créant un environnement où les ventes forcées et la volatilité peuvent s'accélérer rapidement. En regardant vers l'avenir, la configuration est assez claire. Des taux réels collants, une liquidité plus douce et des réductions retardées continuent de peser sur les flux à court terme, mais les vents arrière structurels n'ont pas changé. Les ETF de staking, la demande de trésorerie (DAT), et la prochaine vague de crédit on-chain et de croissance des stablecoins restent tous de puissants moteurs de ré-accumulation une fois que le macro devient favorable. Seuls les plus forts survivent à partir de maintenant. h/t @CoinSharesCo