Entriamo nella settimana dopo la terza settimana consecutiva di deflussi di ETP di asset digitali, questa volta per un totale di 2 miliardi di dollari, il più grande sell-off settimanale da 2,9 miliardi di dollari di febbraio. Fino ad ora questo mese, $BTC ha visto oltre il 7% dei suoi afflussi YTD (-2 miliardi di dollari) uscire, mentre $ETH ha perso l'8,5% (-1,1 miliardi di dollari). La rotazione fuori dai principali asset sta diventando sempre più visibile nei dati di flusso e, cosa importante, nessuna di essa si sta spostando verso le altcoin. Il capitale sta semplicemente uscendo dall'ecosistema, una caduta libera infinita lungo la curva del rischio. Un angolo particolarmente interessante: a 96.000 dollari, ogni detentore di BTC a breve termine (periodo di detenzione di 154 giorni o meno) è ora in perdita. Si tratta di un'intera coorte che si trova in perdite non realizzate, creando un ambiente in cui le vendite forzate e la volatilità possono accelerare rapidamente. Guardando avanti, la situazione è piuttosto chiara. Tassi reali persistenti, liquidità più morbida e tagli ritardati continuano a esercitare pressione sui flussi nel breve termine, ma i venti favorevoli strutturali non sono cambiati. Gli ETF di staking, la domanda di tesoreria (DAT) e la prossima ondata di credito on-chain e crescita delle stablecoin rimangono tutti potenti motori di riaccumulo una volta che il macro diventa favorevole. Solo i forti sopravvivono da qui in poi. h/t @CoinSharesCo