我们进入这一周，正好经历了数字资产ETP连续第三周的资金流出，这次总计达到20亿美元，是自2月份29亿美元以来最大的周抛售。 到目前为止，本月$BTC已经看到超过7%的年初至今流入（-20亿美元）流出，而$ETH则减少了8.5%（-11亿美元）。从主要币种的轮换在流动数据中变得越来越明显，重要的是，这些资金没有流入其他币种。资本只是从生态系统中流出，风险曲线下跌的无限自由落体。 一个特别有趣的角度是：在96,000美元时，每个短期$BTC持有者（持有期154天或更短）现在都处于亏损状态。这是一个完全处于未实现损失的群体，创造了一个强制抛售和波动性可能迅速加剧的环境。 展望未来，局势相当明确。持续的实际利率、较软的流动性和延迟的降息继续在短期内对资金流动施加压力，但结构性顺风并没有改变。质押ETF、国债需求（DATs）以及下一波链上信用和稳定币增长仍然是强大的再积累引擎，一旦宏观环境变得有利。 从这里开始，只有强者才能生存。 致谢 @CoinSharesCo