Kami memasuki minggu ketiga berturut-turut arus keluar ETP aset digital, kali ini berjumlah $2 miliar, aksi jual mingguan terbesar sejak $2,9 miliar pada Februari. Sejauh bulan ini, $BTC telah melihat lebih dari 7% dari arus masuk YTD (-$2 miliar) keluar, sementara $ETH telah turun 8,5% (-$1,1 miliar). Rotasi keluar dari jurusan menjadi semakin terlihat dalam data aliran, dan yang terpenting, tidak ada yang bergerak ke alt. Modal hanya keluar dari ekosistem, jatuh bebas tak terbatas di kurva risiko. Satu sudut yang sangat menarik: pada $96.000, setiap pemegang BTC jangka pendek (periode kepemilikan 154 hari atau kurang) sekarang berada di bawah air. Itu adalah seluruh kelompok yang duduk dalam kerugian yang belum direalisasikan, menciptakan lingkungan di mana penjualan paksa dan volatilitas dapat dipercepat dengan cepat. Melihat ke depan, pengaturannya cukup jelas. Suku bunga riil yang lengket, likuiditas yang lebih lemah, dan pemotongan yang tertunda terus menekan aliran dalam waktu dekat, tetapi angin belakang struktural tidak berubah. ETF staking, permintaan treasury (DAT), dan gelombang kredit onchain berikutnya dan pertumbuhan stablecoin semuanya tetap menjadi mesin akumulasi kembali yang kuat setelah makro menjadi menguntungkan. Hanya yang kuat yang bertahan dari sini. h / t @CoinSharesCo