Entramos na semana saindo da terceira semana consecutiva de saídas de ETP de ativos digitais, desta vez totalizando $2B, a maior venda semanal desde os $2.9B de fevereiro. Até agora, este mês, o $BTC viu mais de 7% de seus influxos acumulados no ano (-$2B) saírem, enquanto o $ETH perdeu 8.5% (-$1.1B). A rotação para fora dos principais ativos está se tornando cada vez mais visível nos dados de fluxo, e, o mais importante, nada disso está se movendo para altcoins. O capital simplesmente está saindo do ecossistema, uma queda livre infinita pela curva de risco. Um ângulo particularmente interessante: a $96,000, todos os detentores de BTC de curto prazo (período de detenção de 154 dias ou menos) estão agora com prejuízo. Isso representa uma coorte inteira sentada em perdas não realizadas, criando um ambiente onde vendas forçadas e volatilidade podem acelerar rapidamente. Olhando para o futuro, a configuração é bastante clara. Taxas reais persistentes, liquidez mais suave e cortes atrasados continuam a pressionar os fluxos no curto prazo, mas os ventos estruturais não mudaram. ETFs de staking, demanda por tesouraria (DATs) e a próxima onda de crédito on-chain e crescimento de stablecoins continuam a ser motores poderosos de re-acumulação uma vez que o macro se torne favorável. Apenas os fortes sobrevivem a partir daqui. h/t @CoinSharesCo