Ми вступаємо в тиждень після третього поспіль тижня відтоку цифрових активів ETP, цього разу на сумі $2 млрд — найбільший тижневий розпродаж з лютневого $2.9 млрд. Станом на цей місяць $BTC зафіксував понад 7% виходу з початку року (-$2B), тоді як $ETH втратив 8,5% (-$1,1B). Ротація мейджорів стає дедалі помітнішою у даних потоку, і що важливо, що жодна з них не переходить у альтернативи. Капітал просто виходить з екосистеми, нескінченне вільне падіння вниз по кривій ризику. Особливо цікавий аспект: при $96,000 кожен короткостроковий власник BTC (період утримання 154 дні або менше) зараз під водою. Це ціла когорта, яка перебуває у нереалізованих збитках, створюючи середовище, де примусові продажі та волатильність можуть швидко прискоритися. Дивлячись у майбутнє, налаштування досить зрозуміле. Стабільні реальні ставки, м'яка ліквідність і відкладені скорочення продовжують тиснути на потоки у найближчій перспективі, але структурні попутні фактори не змінилися. Стейкінг-ETF, попит на казначейські облігації (DAT) та наступна хвиля зростання ончейн-кредитів і стейблкоїнів залишаються потужними механізмами реакумуляції, коли макроекономіка стане сприятливою. Звідси виживають лише сильні. H/t @CoinSharesCo