Chúng ta bước vào tuần này sau ba tuần liên tiếp dòng tiền ra khỏi ETP tài sản kỹ thuật số, lần này tổng cộng là 2 tỷ USD, đợt bán tháo hàng tuần lớn nhất kể từ 2.9 tỷ USD vào tháng 2. Cho đến nay trong tháng này, $BTC đã chứng kiến hơn 7% dòng tiền vào YTD của nó (-2 tỷ USD) ra đi, trong khi $ETH đã mất 8.5% (-1.1 tỷ USD). Sự chuyển dịch ra khỏi các đồng tiền chính đang trở nên ngày càng rõ ràng trong dữ liệu dòng tiền, và quan trọng là không có đồng nào trong số đó chuyển vào các đồng alt. Vốn đang đơn giản rời khỏi hệ sinh thái, một cú rơi tự do vô hạn xuống đường cong rủi ro. Một khía cạnh đặc biệt thú vị: ở mức 96,000 USD, mọi người nắm giữ BTC ngắn hạn (thời gian nắm giữ 154 ngày hoặc ít hơn) hiện đang thua lỗ. Đó là một nhóm hoàn toàn đang ngồi trong thua lỗ chưa thực hiện, tạo ra một môi trường mà việc bán tháo cưỡng bức và sự biến động có thể gia tăng nhanh chóng. Nhìn về phía trước, bối cảnh khá rõ ràng. Lãi suất thực dính, thanh khoản mềm hơn, và các đợt cắt giảm bị trì hoãn tiếp tục gây áp lực lên dòng tiền trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố hỗ trợ cấu trúc vẫn không thay đổi. Các quỹ ETF staking, nhu cầu trái phiếu (DATs), và làn sóng tiếp theo của tín dụng onchain và sự phát triển của stablecoin vẫn là những động cơ tái tích lũy mạnh mẽ một khi vĩ mô trở nên thuận lợi. Chỉ những người mạnh mẽ mới sống sót từ đây.