今週は、デジタル資産ETPの流出が3週連続で続き、今週は合計20億ドルとなり、2月の29億ドル以来最大の週間売りとなりました。 今月これまでに$BTCは年初来の流入の7%以上(-20億ドル)の離脱を経験し、$ETHは8.5%(-11億ドル)の減少を喫しています。専攻からのローテーションはフローデータでますます目に見えてきており、重要なのはそのどれもがサブに移行していないことです。資本は単にエコシステムから抜け出し、リスク曲線を無限に自由落下しているのです。 特に興味深い視点として、96,000ドルの短期BTC保有者(154日以内の保有期間)は全員が今やアンダーウォーター状態です。これは、未計に損失を抱えた集団全体が、強制売りやボラティリティが急速に加速する環境を作り出していることを意味します。 先を見据えると、設定はかなり明確です。実質金利の不安定さ、流動性の軟化、そして遅延的な引き下げは短期的に圧力をかけ続けていますが、構造的な追い風は変わっていません。ステーキングETF、国債需要(DAT)、そして次のオンチェーンクレジットやステーブルコインの成長波は、マクロ経済が好転すれば強力な再蓄積エンジンであり続けます。 ここから生き残るのは強い者だけだ。 感謝@CoinSharesCo