ik ga hier geen blogpost met veel grafieken over schrijven, maar de samenvatting is dat ik denk dat de beren het mis hebben. Voor mij is hun beste argument dat de Fed achter de feiten aanloopt, de economie aanzienlijk afkoelt en de markt een hoop renteverlagingen verwacht (d.w.z. de markt gelooft dat de arbeidsmarkt op het punt staat om om te slaan en dat we 5-6 verlagingen nodig hebben in het komende jaar + om de klap te verzachten). De revisies van vorige week zijn iets waar beren zich op kunnen beroepen met de veronderstelling dat dit slechts het begin is en dat we meer van dezelfde neerwaartse verslechtering zullen zien in de toekomst (dit heeft uiteraard neerwaartse effecten op uitgaven/consumptie - mijn grootste argument om optimistisch te blijven in het verleden was dat totdat we in een verhogingscyclus zitten of consumenten stoppen met uitgeven, de langetermijntrend omhoog is & de enige manier waarop consumenten stoppen met uitgeven is als ze hun baan verliezen). Dus ik denk dat beren die niet alleen op ~vibes~ vertrouwen, het bovenstaande punt geloofwaardig kunnen beargumenteren. Maar ik denk dat ze het mis hebben. Ook al vertrouwt de Fed op arbeidsgegevens die hen eindelijk naar verlagingen leiden, het is aanzienlijk achteraf kijkend en onze beste hogere-frequentie, meer actuele gegevens zijn de doorlopende aanvragen die suggereren dat de zaken niet slechter worden (en mogelijk zelfs weer naar meer aanwervingen bewegen). ALS (grote als) dit het geval is, dan hebben we een hoop mensen die verkeerd gepositioneerd zijn en die geen andere keuze hebben dan terug te kopen en achter de markt aan te rennen naar het einde van het jaar --> hoera op de korte termijn. Maar belangrijker, ALS (grote als) dit het geval is, dan hebben we ook een Fed die gematigd verlaagt (ik zou gokken dat de 5-6 verwachte verlagingen onder dit scenario niet plaatsvinden) in een economie die aan de arbeidskant is gekeerd en een markt die breedte-uitbreiding vertoont in al zijn onderliggende componenten --> hoera voor alle dingen die je nodig hebt voor de voortzetting van de bullmarkt.