我不打算写一篇包含大量图表的博客文章，但简而言之，我认为空头是错的。 在我看来，他们最好的论点是美联储落后于形势，经济正在显著降温，市场预计会有大量降息（即市场认为劳动力市场即将崩溃，因此我们需要在接下来的一年中进行5-6次降息，以减轻冲击）。 上周的修正是空头可以依靠的东西，假设这只是开始，我们将看到更多的下行恶化（这显然对支出/消费有下行影响——我过去保持看涨的最大理由是，直到我们进入加息周期或消费者停止消费，长期趋势是向上的，而消费者停止消费的唯一方式是他们开始失业）。 所以我认为那些不单靠~感觉~的空头可以合理地争辩上述观点。 但我认为他们是错的。 尽管美联储依赖于就业数据，这最终导致他们开始降息，但这些数据显著滞后，而我们最好的高频、更新的数据是持续申请失业救济，这表明情况并没有变得更糟（实际上可能正在回归更多的招聘）。 如果（大如果）情况确实如此，那么我们有大量错误定位的人，他们将别无选择，只能在年末买回并追逐市场——> 耶，短期内。 但更重要的是，如果（大如果）情况确实如此，那么我们也有美联储适度降息（我猜在这种情况下，预计的5-6次降息不会实现），而经济在劳动力方面已经触底，市场在其基础组成部分中表现出广泛扩张——> 耶，所有你需要的东西来延续牛市。