从扭蛋到衍生品——本周我们深入探讨80亿美元的链上TCG（交易卡牌游戏）投资格局。 关键见解 / TLDR 👇

TCG 是一种真实的资产类别，而不是一种潮流。 全球 TCG 市场已经达到 80-100 亿美元，规模可与运动鞋相媲美，低于手表，年复合增长率约为 8%，并且拥有超过 25 年的文化深度（宝可梦、万智牌、游戏王）。

链外TCG市场结构偏斜且由灰色市场驱动。 供应链从出版商 → 分销商 → 大型商店/传统商店 → 灰色市场 → 零售。真正的收藏者很少接触建议零售价；~50%+ 的交易量/价格发现发生在灰色市场，推动密封和单卡的持续上涨。

评级是一个庞大而集中的工具和设备业务。 每月约150万件，年约1800万件，单件约40美元：这大约是一个7.2亿美元的年度行业，PSA占据约77%的市场份额。 约65%的评级量是TCG，塑料封装是将纸板转变为可交易“资产”的金融化层。

密封包装/产品在市场规模上超越了Gacha。 仅就宝可梦而言：~100亿张卡片 → ~每年10亿包，混合价格约为~15美元 → ~150亿美元的密封包装销售对比~8000亿美元的Gacha。Gacha在CT上很吵；而密封包装才是真正的经济重磅。

链上TCG分为四个主要领域： 1）扭蛋平台（Courtyard，Collector Crypt，Phygitals） 2）数字化密封/实时撕裂平台 3）货币市场 4）永久市场