La technologie commence à ressembler davantage aux services publics et aux télécommunications : lourde en infrastructure et intensive en capital Si les chouchous de l'IA se négociaient auparavant sur l'EBITDA, aujourd'hui ils devraient se négocier sur l'EBITDA – capex Les hyperscalers dépensent désormais 20 à 30 % de leurs revenus en capex (contre <5 % avant le boom de l'IA), au même niveau que les services publics et s'approchant de ce qu'AT&T dépensait au sommet de la bulle des télécommunications...(cette fois, c'est différent!) Surveillez de près l'amortissement - c'est là que se produit une grande partie de la magie comptable Les rendements des puces et de la construction de centres de données ne ressembleront pas aux rendements des logiciels. Le matériel se déprécie rapidement ; les logiciels ont un coût marginal proche de zéro et une durée de vie beaucoup plus longue Merci de votre attention à ce sujet !