A tecnologia está a começar a parecer-se mais com utilidades e telecomunicações: pesada em infraestruturas e intensiva em capital Se os queridinhos da IA costumavam ser negociados com base no EBITDA, hoje devem ser negociados com base no EBITDA – capex Os hyperscalers estão agora a gastar 20–30% da receita em capex (vs <5% antes do boom da IA), equiparando-se às utilidades e aproximando-se do que a AT&T gastou no auge da bolha das telecomunicações...(desta vez é diferente!) Observe a depreciação de perto - é aí que acontece muita da magia contábil Os retornos em chips e na construção de centros de dados não parecerão os mesmos que os retornos de software. O hardware deprecia rapidamente; o software tem custo marginal quase zero e uma vida útil muito mais longa Obrigado pela sua atenção a este assunto!