La tecnologia sta iniziando a sembrare più simile ai servizi pubblici e alle telecomunicazioni: pesante infrastruttura e intensiva in capitale Se un tempo i darlings dell'AI venivano scambiati in base all'EBITDA, oggi dovrebbero essere scambiati in base all'EBITDA – capex Gli hyperscalers ora spendono il 20–30% delle entrate in capex (rispetto a <5% prima del boom dell'AI) paragonabile ai servizi pubblici e avvicinandosi a quanto spendeva AT&T al culmine della bolla delle telecomunicazioni...(questa volta è diverso!) Osserva attentamente l'ammortamento - è lì che avviene gran parte della magia contabile I ritorni sui chip e sull'espansione dei data center non assomiglieranno ai ritorni del software. L'hardware si ammortizza rapidamente; il software ha un costo marginale quasi nullo e una vita utile molto più lunga Grazie per l'attenzione a questa questione!