Teknologi begynner å ligne mer på verktøy og telekom: infrastrukturtung og kapitalintensiv Hvis AI-darlings pleide å handle på EBITDA, bør de i dag handle på EBITDA – capex Hyperscalers bruker nå 20–30 % av inntektene på capex (mot <5 % pre-AI-boom) på nivå med verktøy og nærmer seg det AT&T brukte på toppen av telekomboblen ... (Denne gangen er annerledes!) Følg nøye med på avskrivninger - det er der mye av regnskapsmagien skjer Avkastningen på brikker og utbygging av datasenter vil ikke se ut som avkastningen fra programvare. Maskinvare avskrives raskt; Programvare har nesten null marginalkostnader og mye lengre holdbarhet Takk for oppmerksomheten på denne saken!