Технологии начинают выглядеть больше как коммунальные услуги и телекоммуникации: с тяжелой инфраструктурой и капиталоемкими затратами Если раньше любимцы ИИ торговались по EBITDA, то сегодня они должны торговаться по EBITDA – капексу Гипермасштабные компании теперь тратят 20–30% от выручки на капекс (по сравнению с <5% до бума ИИ), что сопоставимо с коммунальными услугами и приближается к тому, что тратил AT&T на пике телекоммуникационного пузыря...(на этот раз все иначе!) Следите за амортизацией внимательно - именно там происходит много бухгалтерской магии Возврат на чипы и строительство дата-центров не будет выглядеть так же, как возврат от программного обеспечения. Аппаратное обеспечение быстро амортизируется; программное обеспечение имеет почти нулевую предельную стоимость и гораздо более длительный срок службы Спасибо за ваше внимание к этому вопросу!